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分类:毕业论文 原创主题:纾困民企遭遇股东套现论文 发表时间: 2024-03-06

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《中国经济周刊》 记者 李永华 I 北京报道

责编:曹煦

一线部队节节败退,主力援军拍马赶来拼死相助,岂料,行军途中竟遭遇前线逃兵.

“兄弟,你上,我们先撤了.”

“兄弟,前方战况如何?

“天黑,不清楚.”匆匆离去.

各路援军反应不一.就地休息,派三路探马前去打探虚实后再做打算,还是继续急行军赶赴前线?

刚拿到政府组织的纾困资金便立刻大幅减持的民企股东们,给市场出了一道大难题,也给大规模的民企救助行动提了一个醒.

救援

最高层的关注之下,这一轮对民企的救援声势浩大.

11月1日,总书记在民营企业座谈会上发表重要讲话一锤定音,民企发展有了清晰方向,纾困民企的力量更为强大,行动更加积极.

在此之前的10月19日,国务院副总理刘鹤、央行行长易纲、中国银保监会主席郭树清与证监会主席刘士余集体喊话维稳股市.

各种大招此后齐发.银行理财资金入市、险资入市、私募基金入市;商业银行扩大对民营企业的信贷投放;放宽上市公司股份回购,松绑并购重组等政策火线出台.

地方政府资金也纷纷紧急救援.广东、湖南、浙江、四川、北京等13个地区的国资部门已经于近期推出或酝酿了救市方案,救助基金规模合计已超700亿元.

近日陆续有公司披露拿到援助资金,正逐步将控股股东质押率降至合理水平.11月6日,此前爆发股权质押爆仓危机的东方园林(SZ.002310)称其获农银投资30亿元增资,首期增资10亿元已到位.

11月20日晚,赛为智能(300044)公告,控股股东将部分股权质押给深圳市中小企业信用融资担保集团,获得的资金将用于置换前期股权质押.

据《中国经济周刊》记者了解,多地已经列出民营上市公司救助名单,有不少公司想方设法跻身其中,获得国资加持;也有公司在尚未确定被救助之时,就匆匆发布可能被纾困的消息.

不管纾困是真是假,资本市场都给予了足够的反馈,相关标的股价纷纷上涨,如博天环境(SH.603603)在6个交易日内股价从13元涨至18.1元.主业连亏14年的恒立实业(SZ.000622)在18个交易日里出现14个涨停板,股价从2.58元涨至9.78元.

撤退?

然而,某些人却用减持给大规模民企纾困行动打了预防针.

以博天环境(SH.603603)为例,在此轮上涨行情中,博天环境获得了1亿元的纾困贷款.据相关媒体报道,海淀区国资委11月14日与江苏银行北京分行签署战略合作协议,向融资难民营企业发放贷款,为民营企业纾困,博天环境就是其中一员.签约当天,江苏银行北京分行向博天环境发放战略合作协议框架下的首笔贷款5000万元,对博天环境的另外5000万元贷款也将于近期发放.

利好刺激下,该股从11月12日起经历了七连阳,随后停止上涨步伐.19日晚间,博天环境发布减持公告,三大股东拟清仓式减持1.26亿股,占总股本31.35%,若以19日收盘价18.1元计算,累计减持金额达22.8亿元.

市场迅速给予冰冷的回应.11月20日,近5万手大单将博天环境全天封在了跌停板上.

《中国经济周刊》记者注意到,这三大股东并不包括控股股东,减持合法合规.只是,减持的时点过于撩动市场的敏感神经.

这是为谁纾困?质疑之声四起.《中国经济周刊》记者梳理后发现,“吃相难看”的不光是博天环境的股东,这样撤退的民营上市公司股东还有不少.又如,正业科技11月8日公告说,公司实控人获得东莞国资4.16亿元资金支持.8天后,正业科技6名股东分别减持,累计套现567.93万元.

再来看看另一类借上市公司回购利好政策做掩护的“逃兵”.

9月6日,证监会会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议.11月9日,《关于支持上市公司回购股份的意见》出台,在融资方式、融资审核等方面都给予了极大便利,鼓励上市公司回购.

然而,有的上市公司一边回购,股东却一边减持.亚光科技(300123)抛出总额为1亿元至2.4亿元的回购计划还未实施,其股东周蓉就抛出减持计划.表面看,2017年亚光科技(原名“太阳鸟”)因并购亚光电子而业绩亮丽,实则其传统主业船艇产业2017年亏损近7000万元,实控人太阳鸟控股股份质押比例上升至82.27%,还有14.67 %股权*了担保与信托登记手续.有报道认为,这或许就是周蓉走人的原因所在.

亚光科技当然不是独苗.2016年上市的百利科技(SH.603859)的各股东们,从解禁之日起就忙不迭地跑路,前不久还曝出在减持时误操作买入2000股,获利100元的乌龙.

舆论压力之下,博天环境股东们只是承诺在6个月内不在二级市场通过集中竞价和大宗交易实施减持.协议转让方式则不受限制.这些股东都是IPO之前拿到的股份,意味着即使股价从最高位跌去70%,其投资获利依然不菲.

国资纾困,似乎也被某些人视为套现良机.

标准

一个潜在的事实是,股东们对公司的质地一清二楚,接盘的国资却可能掉入黑洞.

从现有数据看,接盘国资大多数处于浮亏状态.例如,金力泰(300225)的转让价15.5元/股,一度跌至4.09元/股,只剩下零头.总价一块钱转让控股权的金一文化(SZ.002721),负债128.53亿元,连续4年经营性为负,2017年经营性流为-16.65亿元.此外,如福州国资接手的达华智能(SZ.002512),延安国资救援的必康股份(SZ.002411)甚至都堪称高位接盘.

到底怎样的民企才应该被救助?必须正视到,陷入困境的民营企业各有各的原因.如果本身基本面良好,只因外部环境变化或政策原因,导致一时陷入流动性危机,自当伸以援手.

然而,据《中国经济周刊》记者在市场中了解,也有一批民营上市公司当初进入资本市场就为了套现,根本无心经营企业;还有的公司主业惨淡,靠着跨业并购,甚至是高溢价高商誉并购维持股价,再做股权质押套现的,如今遭遇市场下行而爆仓.多位市场人士对《中国经济周刊》记者表示,这样的公司本不应该上市,此时若大股东陷入困境不仅应任其自生自灭,还要追查其上市时的猫腻.

对于纾困民企的标准,总书记在民营企业座谈会上的讲话清晰有力:“在严格防止违规举债、严格防范国有资产流失前提下,帮助区域内产业龙头、就业大户、战略新兴行业等关键重点民营企业纾困.”

有券商在组织纾困民企资管产品时,也提出合适的投资标的需要满足两方面要求,首要的前提是大股东此前利用股票质押资金做了什么,必须要有正确的投资方向,而不是去做了其他的事情;此外,企业基本面应该是良好的,只是遇到了短暂的流动性问题.

实操中如何践行,我们拭目以待.

(相关阅读见P82 《救助上市公司应摒弃“国”“民”之争》)

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参考文献:

1、 超百亿元纾困基金驰援上市皖企 10月27日,上市皖企芜湖长信科技股份有限公司(以下简称“长信科技”)发布公告称,经安徽省国资委批准,由安徽省投资集团子公司安徽省铁路发展基金股份有限公司联合芜湖市建设投资有限.

2、 民企纾困六题 中国经济周刊 记者 郭芳 李永华 北京、广东、湖南报道民营企业对中国经济意味着什么一个通俗的说法是“五六七”,即民营企业贡献了全国50以上的税收、60以上的GDP、70以.

3、 民企春天来了 中国经济周刊 记者 王红茹 北京报道责编陈栋栋民营经济遇到的问题正在得到党的高度重视 11月1日,总书记在京主持召开了最高规格的民营企业座谈会并发表重要讲话 随后,10多个部门负责人密集发声,给民.

4、 民企扶贫:打响另一个金字品牌 党的十九大报告强调,打赢脱贫攻坚战要动员全党全国全社会力量 民营企业是社会扶贫的重要方面,是脱贫攻坚的生力军 总书记多次就民营企业开展“万企帮万村”精准扶贫行动做出重要指示 2.

5、 真金白银纾困民企 扶持民企发展的政策导向正发生重要转变,“大水漫灌”式的帮扶举措逐步减少,更加强调精准性、针对性和落地性 信心比黄金更重要 11 月 1 日,总书记主持召开民营企业座谈会并发表重.