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关于财务风险相关在职研究生论文范文 跟论企业并购的财务风险与其规避相关论文范本

分类:职称论文 原创主题:财务风险论文 发表时间: 2023-12-23

论企业并购的财务风险与其规避,本文是财务风险有关毕业论文开题报告范文和财务风险和企业并购和规避类在职研究生论文范文.

【摘 要】全球第五次并购浪潮还在持续,我国企业并购也逐渐进入新的阶段.我国企业并购的实践证明,并购是实现产权重组、资源优化配置的重要手段和积极方式,是企业迅速扩张的有效途径.但我国并购成功案例非常少,这引起了我国企业并购界的广泛关注.本文试图通过对财务风险类型,形成原因的研究,探讨控制企业并购财务风险的方法,以期降低并购财务风险,提高我国企业并购成功率.

【关键词】并购;财务风险;并购财务风险规避

企业并购泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动.企业进行并购的动因是多种多样的,一项收购的最直接目的是收购公司的资产、增加销售和扩大市场份额,其根本目标是增加股东的财富但由于种种原因使得并购偏离股东财富最大化的目标,产生了风险.风险贯穿于并购的整个过程中,而每一种风险都可能置并购于死地,尤其是财务风险,从对目标企业价值评估到选择融资方式、支付方式都在企业并购中占有相当重要的地位.

一、企业并购财务风险的类型

(一)目标企业估值风险

目标企业估值评估中的财务风险也称目标企业估值风险,也是定价风险,是指由于并购方对目标企业的估值与目标企业实际价值出现差异,从而引起并购方出现财务损失的可能性.

目前对企业价值的评估方法有很多,包括净资产法( 账面价值法)、市盈率法、流量法、清算价值估计法等.目前比较常用的定价方法是净资产法和流量法,但这两个方法在估值时对贴现率选择和对未来流量的估计存在很强的主观性偏差.如对于盈利能力具有较大不确定性的企业,例如金融机构对于盈利能力不确定的企业进行估值时,往往存在偏差,这样就会造成估值与实际价值存在很大的偏差,不可避免的给并购产生支付风险.

(二)融资风险

企业并购需要大量的资金的支持,然而企业很难完全利用自有资金来完成并购过程,主要还是以融资为主.

但单一的融资方式难以解决融资所需要的大量资金,在这种情况下,企业选择了多种融资方式结合,在多种筹资方式进行并购的情况下,企业就面临着融资结构风险.

企业融资方式主要有内部融资和外部融资.内部融资是指收购企业利用留存盈余进行并购支付,其对应的支付方式主要是支付方式.外部融资渠道主要是股票融资、债券融资、杠杆收购.企业并购的融资决策会影响企业原有的资本结构,引起企业并购所需的长期资金与短期资金、自有资金与债务资金的差异.企业并购的融资问题由不同融资方式产生,如债务融资下,财务杠杆过高就会增加企业的债务,并购后利息负担过重可能影响正常的生产经营,无法达到预期的经营效益,产生足够的流,企业将面临严重的财务危机.

(三)偿债风险

偿债风险是指由于并购后企业的未来流量的不确定性,缺乏足够的资金还债使得资本结构恶化,负债比例过高而导致破产倒闭的可能性.并购方在选择支付方式时,一般有支付、股权支付与杠杆支付等方式,偿债风险在采用支付方式的收购行为中表现得尤为突出.如果融资能力较差,会降低企业的流动比率,进而影响其短期偿债能力.如果将短期贷款用于并购,一旦外部融资条件发生变化,将会出现偿付危机.偿债风险是因为收购方在收购中所付代价过高,举债过于沉重,就会导致其收购成功后付不出本息而破产倒闭.

(四)财务整合风险

并购方取得目标公司的经营控制权还只是完成了并购的第一个阶段,接下来还必须对并购后的公司进行整合发展,而财务上的整合是极为重要的一环,财务整合是企业并购整合的核心内容,是发挥企业并购所具有的财务协同效应的保证.从某种意义上说,它关系到并购的目的的实现.

财务整合风险指并购后并购方无法使整个企业实现财务协同,具体表现在:一是不能妥善解决并购中诸如股价、融资等引起的潜在风险问题;二是不能尽快处理目标企业的不良资产问题,从而不能达到预期并购效果,而使自身业绩遭到严重影响的风险.

(五)信息服务风险

我国的投资银行等服务和企业并购业务的*机构信息内容较滞后,往往不能为主并企业提供准确有效的信息及咨询服务,从而加大了主并企业由于信息产生的财务风险.

二、财务风险的成因

并购财务风险的成因是未来结果的不确定性,财务风险的成因有很多,但主要的成因是市场信息不对称和整合不力.信息不对称是影响企业并购财务风险的基本因素,整合不力是产生财务风险的重要因素.

(一)市场信息的不完全和不对称

并购的制定是比较复杂的,制定并购的基础是对目标企业资产负债等财务状况的深入了解.然而各类信息不可能完全共享,目标公司与并购方之间存在信息不对称,目标公司拥有完全的信息,而并购方很难获取到足够的信息,特别是一些非公开的信息,对于目标公司估价可能很重要,但并购方可能难以获得.目标企业对会计信息的人为操纵可能会误导信息使用者.在企业对外形成其财务报表之前,信息提供者往往对信息使用者所关注的财务状况等进行仔细分析与研究,并尽力满足信息使用者对企业财务状况的期望.

(二)并购后财务整合不力

财务整合关系并购的成败,企业并购整合的成功与失败对应着财务整合的成功与失败.当并购方将目标企业接管过来后,最主要面临的就是整合问题.

企业财务整合不力也是并购产生财务风险的重要原因.如果在并购时存在估价偏高问题,并购方将面对因高负债而引起的资本结构变化等问题.从前面分析可以知道,任何一例并购活动均不可避免地涉及大量资金的运用,而任何一种资金的来源渠道都存在潜在的财务风险.当企业采用某种或某几种融资方式实现并购后,将分别面对不同的问题,如果处理不当,将会导致财务整合的失败,并引致并购的失败.

三、风险规避

(一)目标企业估值风险的防范

1. 改善信息不对称状况.合理确定目标企业的价值,必须改善信息不对称状况.产生目标企业价值评估风险的根本原因是并购双方信息不对称状况.企业在并购前应该对被并购企业进行详尽的审查和评价,并且并购企业应尽量避免恶意收购.有些目标公司会刻意的隐瞒自己的财务状况,造成其披露的财务状况失真,这种情况下,并购方极易跌入并购的财务陷阱.并购方在收集目标企业的信息时,要十分谨慎地分析和审查目标公司的财务状况.

2.关注表外资源.不要过分的看重财务报表,要关

注表外资源.并购中的财务陷阱很多来源于在并购过程中对企业财务报表的过分相信.对于财务报表,企业应对目标企业利润表进行详尽的分析,分析其是否存在虚增收入,是否存在关联交易.通过仔细的调查分析,我们才能发现许多公开信息之外的信息,它们对企业经营有着重大潜在影响,比如售后回租、应收账款的抵借以及集团内部相互抵押担保融资、债务转移等.

3. 审慎评估目标企业的价值.采用合适的方法,审慎评估目标企业的价值.企业价值评估的方法目前主要有相对价值法、贴现流量法、账面价值法等,每一种方法所依赖的会计信息不相同,都带有人为主观因素的判断.因此,并购方应结合所掌握的会计信息选择合理的价值评估方法,使目标企业价值评估接近其实际价值,提高并购的成功率.建立严密的信息收集和传递系统对于正确评估目标企业的价值尤为的重要.

(二)融资风险和偿债风险的防范

由于融资风险在一定程度上决定着偿债风险,所以这里将这两个风险一起讨论.合理安排融资方式,科学决策资本结构合理搭配不同融资渠道,保证资本结构合理化.企业在制定融资决策时,积极开拓不同的融资渠道.

并购融资结构中的自有资本、债务资本和权益资本要保持适当的比例.将不同的融资渠道相结合,做到内外兼顾,以确保目标企业一经评估确定即可实施并购行为,避免推进重组和整合可能出现的资金超支风险,并购企业可采取以下措施加以防范:企业可以对并购需要的资金进行概算,做到在保证企业现有经营活动正常进行的前提下,确保企业进行并购活动所需资金的有效供给.这就需要企业对企业并购资金支出时间和支出数量做较为准确的估计,保证到资金支出时间时有足够的资金支出.

偿债日固定和未来流量的不确定性,要求资产流动性必须增强但资产的流动性增强又意味着收益性下降.解决这一矛盾的方法之一是建立流动性资产组合,将一部分资金运用到信用度高,流动性好的有价证券资产组合中.

(三)财务整合风险的防范

1. 妥善处置目标公司资产

保持流动性对于并购是很重要的,由于企业并购速度不符合自身经济实力,大量借用资金,而企业又无法产生足够多的满足还本付息的需要,导致资金链断裂,这是并购战略失误表现出来的财务问题.

解决不足可以通过资产债务的整合:并购后的企业要实现资源优化配置,必须剥离低效率资产,提高资产效率和资产质量,提高核心竞争力和投资回报率.

对流动资产、递延资产及其他资产的整合则主要通过财务处理进行.对固定资产的整合,进行剥离和吸收,一是处置与核心业务能力不相关的资产,二是整合与核心业务相关的资产.并购方在完成并购后,应妥善处理被并购企业财产,根据流动性不同,分别对待长、短期资产.实际工作中可以变现与核心业务不相关的资产,将不符合经营战略的资产出售,用以偿还融资所引起的债务,也可采取各种方式将不良资产转让出去,以降低财务风险.

2. 进行多元化经营分散风险

企业采取多元化经营、多方投资、多方筹资,吸引多方供应商、争取多方客户以分散风险的方式.把所有的鸡蛋分散在各个篮子里,形象地说明了进行多元化投资与经营对分散财务风险的作用.多元化投资与经营作为分散财务风险的一种重要手段,可以减少企业的风险损失.但多元化不是万能的,如果不切实际地搞多元化投资与经营,涉及过多产品或项目,主业不突出,不仅不能分散风险,反而会使企业遭受灭顶之灾.

3. 设立并购基金,有效防范财务风险

按照稳健性原则,平时在企业内部分期建立起各种风险基金,当特定的财务风险发生并由此造成损失时,就用这些风险基金予以补偿.在并购活动中,可以为并购活动可能产生的风险设立一定的风险基金,以应付并购活动遇到的不确定性.该策略主要用于并购整合阶段.

此外还可以积极参加社会保险,建立健全企业风险转移机制;实行一业为主、多种经营,建立健全企业风险分散机制,及时分散和化解企业财务风险;建立健全企业的积累分配机制,及时足额增补企业自有资金,壮大企业的经济实力,提高企业抗击财务风险的能力.

4. 及时退出,降低风险

几乎所有的并购企业对并购都抱有美好的期望,但如果目标不能迅速实现,并购成本超出预期,那么放弃并购不失为一个明智的选择.并购后,如果出现某些预料之外的情况,使得并购整合的结果与原来设想的并购方案结果差距较大,或者因企业的外部环境发生变化而使并购的目标不能实现,企业应果断撤资,以防范财务风险,避免持续下去造成更为严重的损失.并购方可通过整体出售目标企业,从未来的流中获利,用于新的投资项目,缓解财务危机,或借以本企业战略更加集中,增强自身的竞争能力.也可将目标企业的部分产权按股权可达到将目标企业整体出售的效果.

(四)聘请有经验的*机构,减少财务风险

企业进行并购时应聘请有经验、消息传递接受及时的*,以减少由于*机构提供信息不准确、不及时而造成的风险.

言而总之:本文是关于财务风险和企业并购和规避方面的财务风险论文题目、论文提纲、财务风险论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文.

参考文献:

1、 影视传媒行业并购的财务风险与其防范策略 南昌王钰涵摘要企业在并购交易的过程中,存在并购前、并购过程、并购后期整合三个阶段,每个阶段都会因存在不确定因素而发生风险的可能性 影视传媒业防范并购的财务风险策略主要是针对目标企业估值定价风险、企业并.

2、 企业并购重组的风险分析与控制措施 摘要企业并购重组是实现增值和扩张的主要途径,同时也是实现企业各项资源合理配置的必然要求 在市场经济体制下,企业面临的市场竞争愈发激烈,企业重组并购已经成为一种势不可挡的趋势 但企业并购重组具有很强综合.

3、 简述企业并购的财务风险与防范 众所周知,企业并购是众多企业发展中的一种模式,为扩大规模而不断发展的经营活动,且在近几年的不断发展下,企业并购的数量与规模越来越大,但是从某个方面分析,在企业并购的过程中容易受到不良因素所带来的影响,.

4、 房地产企业并购的财务风险与 摘要并购一直被认为是优化企业管理模式、扩大企业规模、调整产业结构的有效方法 为应对激烈的市场竞争,一些房地产企业想通过并购打造竞争优势 但是,企业并购受到诸多因素的影响,并购过程中会遭遇多种风险,对风.

5、 互联网企业合并的财务风险防范以携程网和去哪儿网合并为例 摘要目前,各个行业为提高本行业的竞争力以及较大的市场主动性、扩张企业战略目标而进行合并行为 在企业的合并过程中,财务活动贯穿着整个过程,有财务活动的地方就有财务风险的存在 因此,在企业合并过程中财务风.

6、 企业并购财务风险与其协调机制 摘要企业并购主要是指企业兼并和收购的总称,企业并购属于资本运作的核心内容,在产权变动的基础上,使企业得以扩张和发展 企业并购的过程中会出现一定风险,财务风险在企业并购过程中是比较突出的,如果财务风险无.