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分类:专科论文 原创主题:如何快速论文 发表时间: 2024-01-31

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财务报表分析是公司基本面分析的基础,目的有三:1,排除问题公司,即使存在主题概念炒作机会,也非价值投资标的;2,找出好公司,长线投资需要研究估值,是否好;中线操作则需进一步判断是否好时机,催化因素及趋势很重要;3,持仓股票基本面恶化时退出.普通投资者可查看相关股票软件的F10,通过对财务报表中关键指标的研判,快速梳理出对投资有用的信息.

主要财务指标

基本能反映公司经营状况

财报分析中,F10财务分析第一栏是主要财务指标,其中三个关键指标要好:较高的净利润增长率,大致匹配的营业收入增长率,100%左右的净利润含量(生产经营中产生的净流量与净利润的比值).稳定且较高的净资产收益率ROE(大于15%)是核心,是价值投资者的最爱.

在正式财报发布前,企业一般都会有业绩预告,市场往往会提前反应.正式财报发布后,数据是否超预期,直接影响资金的持仓及新进决定.

先以片仔癀为例,2017年三季度净利润及营收均大幅增加,分别同比增长40.26%和68.83%,净利润含量也超过100%,如此好的财务面貌导致其股价在公告后呈现出震荡盘升走势.

再以东阿阿胶为例,其三季度净利润增速出现下滑,相较2016年同期的8.51%下滑至1.69%,而净利润含量也只有-35.36%,如此不佳的数据表现,使得该股走势并不理想.

分析中,如果我们看到一家公司的当期净利润异常高时,首先要去利润表中查看其投资收益及营业外收支净额,因为这两者一般认为是一次性非经常性损益,因此我们需要重点关注扣非后净利润情况,这是企业主业经营真实表现.以万业企业为例,该公司发布三季报时的市盈率虽然仅为5倍左右,15.96亿净利润也为2016年全年利润的两倍,按理会有一波很好走势,但实际表现却很一般.查询该股利润表,可以发现其三季度净利润主要是来自于投资收益,高达11.03亿,即近七成净利润是来自于一次性的非经常性损益.

如果净利润正常,非收入虚增,但净利润含量(经营活动净额/净利润)较低甚至为负,这说明净利润只是账面利润,并未转化为.积压在应收账款及存货中,反映在资产负债表中,则是这两项数据的异常增加.应收账款会导致坏账损失,存货有跌价损失,金额过大都会拖累企业的利润表现.

以锂电池板块中坚瑞沃能为例,其在公布三季报后股价持续下跌(现停牌).该公司虽然三季度净利润增速高达791%,营收增速也有645%,但净利润含量却为-351%,这种情况说明公司赚的都是账面利润.进一步分析还可发现,该公司应收账款及存货也均有异常增加,尤其是应收账款增幅明显.

好公司核心指标:ROE,杜邦公式

财务指标中ROE反映公司内生增长能力,消费白马龙头贵州茅台、恒瑞医药都具备稳定且较高的ROE;公司扩大产品线、新增产能时,净利润增长就有基础.周期股比如钢铁煤炭,过去投资规律是行业波峰低估值时卖出,行业谷底高估值时买入,就是因为ROE不稳定,大起大落.这两年供给侧改革压缩产能,利润大增且预期稳定,ROE稳定性增强,为估值提升奠定基础.

在估值关系公式PB等于PE*ROE中,PE反映的是预期溢价,早于ROE的实际变动;即股价跟着预期走,后期财报超预期则继续推升股价,不及预期被证伪,则股价及估值下跌.而PB反映的是资产溢价,相对同步或稍滞后于ROE的变动;ROE提升时,即使公司因规模扩大、净利润大幅增长导致PE估值下降,但PB却反而得到提升.

ROE本身的变化趋势是估值的核心要素,多年持续的高ROE是公司盈利能力及竞争优势的体现,绝大多数情况下,市场必然给予较高的PB资本溢价.

增长率是趋势分析,杜邦公式是结构分析,可看出ROE影响因素,体现公司经营模式及核心竞争力所在:

ROE等于(净利润/营业收入)*(营业收入/总资产)*(总资产/净资产)

第一项是营业净利率,在费用维持一定比例前提下,主要靠毛利率的提升,这是白酒模式,产品竞争力强.第二项是总资产周转率,所谓薄利多销,快速周转,这是零售模式,运营能力强.第三项是经营杠杆率,举债经营,这是银行模式,承担风险能力强.

总而言之,此文为一篇适合关键和财务报表和梳理论文写作的大学硕士及关于如何快速本科毕业论文,相关如何快速开题报告范文和学术职称论文参考文献.

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