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面对未来波动的市场,还没有配置的朋友能学会配置,已经做好配置的朋友习惯配置,习惯资产配置的朋友不断的优化和调整配置,从而以不变应万变,真正实现财富的长期保值增值.
文/ 梁东擎
过去十年, 中国财富市场快速增长, 现在已成为了立足整个世界前三名的大型规模的财富市场.根据瑞信的统计,截至2016 年6 月,中国的财富总量已经达到了23 万亿美金,排名全世界前三名.很多咨询机构预测,在2018 年时我们的财富总量可能会从现在的第三名上升到第二名,仅次于美国.
2011 年,我们提出未来的十年将迎来产品的黄金时代.当时绝大部分的投资者的理财方式是炒股票或者是购买银行理财,相对而言比较简单,方式单一.时至今日,我们看到越来越多的朋友接受了产品配置和资产配置的理念.再来看看数据,2011 年整个产品市场规模只有约十几万亿人民币,但截止到2016 年年底,产品市场规模已经超过了100 万亿人民币.市场规模的增长告诉我们,7 年前的预判正在逐步成为现实.
接下来,我们将陆续和各位分享了很多关于财富管理理念上的观点,包括为什么要做资产配置、资产配置的目的并不是大幅财富的增值而是保值、以及财富传承的重要性等等.2016 年,我们的核心观点是——资产配置的大时代已经来临,未来5 ～ 10 年投资的主要模式是配置,而不再是去单独参与某个单一市场.
展望2017 年,我们最想与大家说的一句话就是——学会配置、习惯配置、优化配置.学会配置,这是因为资产配置是财富增长到一定阶段后必然的财富管理方式；习惯配置是指在后金融危机时代的市场环境中,只有把资产配置作为投资的一个习惯,才能够在变化的市场中取得资产的稳健回报.优化的配置,是指资产配置并不是一个一成不变的方案,而是根据需要市场的环境、需求的变化、产品的变化、收益的变化来不断进行调整,这样才能保证以不变应万变,在任何市场环境下都能够实现资产的稳定增.
学会资产配置
为什么资产配置如此重要？从金砖四国居民财富的分布数据可以看到：在中美两国的财富分配中,30% 是金融资产.中国居民财富将近50% 已经是金融资产的配置；而美国的居民财富配置中,70% 都是金融资产.这说明在创富阶段,实业占到资产配置中最大的部分,而过渡到守富或者是传承阶段后,金融资产将会发挥更为重要的作用.财富增长阶段性的必然规律,决定了金融资产配置在长期居民财富中将会发挥越来越重要的.
习惯资产配置
众所周知,曾经的世界首富比尔·盖茨拥有巨额的财富,关于他的财富有三个很有趣的故事：
第一,在1986 年微软上市的时候,股票市值占到他财富的接近全部,持股比例在44%.但是截止到2016 年的时候,他已经把股票的比例减持到2.4%,也就是说他绝大部分的资产已经不再是以微软股票的形式存在了.2003 年的时候,微软公司股权占其资产的比重还有50%,但是截止到2015年只有约10% 是微软公司的股权.这印证了资产配置是长期财富管理的方向.
第二,在某次对比尔·盖茨的采访中,他透露了他自己资产配置的比例,这其中有70% 是固定收益类的资产,有15% 是另类的投资,有10% 是股票类的投资,5% 是实物的资产.这说明,财富越大的时候,配置往往应该更加趋于稳健和保守.从比尔·盖茨的配置可以看到,70% 的资产都是偏好固定收益类的资产,也就是说财富的增值或者是高投资回报已经不再是高净值个人应该追求的目标.
第三,可以发现,比尔·盖茨对自己的资产配置是了然于心的.在采访中,他都能够非常清晰的答出自己资产配置大概的比例,而这一点并不是非常容易,尤其是对高净值客户.
资产配置应该成为,财富管理最重要的一个习惯.
当前市场, 格外需要习惯配置
在目前的市场环境下,习惯资产配置具有更为重要的意义.金融危机后市场波动率不断上升.举几个例子,近几年,中国的债券市场波动率大概上升了50% ；中国的股票市场波动率大概上升了10 ～ 20% ；而人民币兑美元汇率的波动率大概上升了100%.市场的波动是未来的常态,在后金融危机时代,市场的波动将会得以延续.在此背景下,如果想实现财富的增值保值,资产配置必须成为投资上的习惯.
过去一年,我们见证了全球各种“ 黑天鹅” 事件, 实际上,背后反映的是全球政治和经济格局的变革.2017 年市场可能还面临很多的政治、市场的和经济上意外的冲击.在此背景下,做好配置,做好大类资产的风险分散格外重要.
与时间赛跑, 优化资产配置
优化配置至少包含四重含义：一是根据需求的变化而调整.举个例子,一个高净值个人十年之后可能面临孩子创业的需求,因为十年之后他的孩子可能大学毕业了.在那个时候,他预期到自己要资助孩子创业,在这种需求的变化下,十年前和十年后的财富管理思路是不一样的,目标也是不一样的;
二是市场的变化.根据每年市场的变化、大类资产的轮动,资产配置策略也应该做出相应的调整;
三是产品的变化.有一些产品,无论是管理人发生变化还是管理风格发生变化,这些也都需要从资产配置中做到调整;
四是,即使前三点没有发生任何变化,随着市场的波动,整个资产配置的收益和配置比例也会发生变化,我们还是需要把它重新调回我们期望的比例.所以,资产配置动态优化的过程,其实是一个非常复杂的、专业的过程,也需要持续不断地动态管理,而不是一开始做好配置就一成不变.
关注资本市场, 配置另类投资
回顾2016 年年初, 我们对去年战术资产配置进行总结,最核心的观点就是风险控制将成为2016 年的主线.我们给予资产配置的建议是减配股票、增配债券和另类投资.回头看,2016 年全球资本市场的表现分化非常严重.股票市场中除了美股一枝独秀以外,其他市场都以震荡为主,中国市场也出现了非常显著的回落.债券市场取得了正的回报,但中间也有一些违约的事件.另外商品市场取得了不错的回报.整体上看,2016 年的市场是一个适合配置的市场,与我们年初强调的观点也非常一致.
国内的市场表现也印证了我们当初的判断, 即债优于股,2016 年债券市场虽然年尾有一个收益率急剧的拉升,但是全年债券市场依然实现了正回报.
从2010 年开始,我们一直在跟踪国内和国外产品市场的变化,从2016 年的产品市场中看到,另类的投资收益其实是显著优于传统投资的.2016 年债券私募平均获得了2% 的正回报,股票私募平均下跌了9%,但是另类投资中期货私募平均上涨了15%,量化私募虽然受市场流动性的影响,但也实现了1 个百分点的正回报.这说明,在市场比较波动的时候,另类投资具有风险分散和收益稳定器的作用.
对于2017 年,我们上调了股票,下调了债券的配置,同时维持了增配另类投资.主要逻辑是经济正在回升,流动性宽松度正在下降,而通胀也在回暖.同时,另类投资在变革的市场中依然非常重要.2017 年着重关注的另类投资有几块：私募股权基金、海外对冲基金、黄金的配置,这些都能对传统资产的风险起到分散的作用.
砂砾淘金, 挖掘真正的配置价值
值得注意的是,从产品的配置来看,尤其是另类投资的资产配置,其实业绩分化是非常明显的.市场上的管理人数以万计,其能力和水平和信息透明度都各不相同,存在非常大的差异.而这就是专业财富产品研究的重要性——从砂砾中发现真金,在茫茫产品市场中甄选真正优秀的管理人,从而帮助客户从产品配置中得到真正的价值.
面对未来波动的市场,我们希望目前还没有配置的朋友能学会配置,已经做好配置的朋友真正习惯配置,习惯资产配置的朋友不断的优化和调整配置,从而能够以不变应万变,真正实现财富的长期保值增值.
作者系中金公司财富研究部负责人、执行总经理.
综上而言,该文是关于经典习惯专业范文可作为优化配置和习惯配置和学会方面的大学硕士与本科毕业论文习惯论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献.
参考文献：
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