论文国资抄底应采取市场化运作方式，该文是关于市场方面论文范文素材和市场化运作和国资和抄底有关在职开题报告范文.
针对国资抄底民资上市公司引发市场“国进民退”担心,国资委新闻发言人表示,这只是在当前环境下国企和民企的一种正常的市场化行为,是互惠共赢的市场选择,不存在谁进谁退的问题.笔者认为,国资抄底要成为一种正常的市场化行为,就理应采取市场化运作方式.
对于国资持股低于50% 的上市公司,由于超过半数股份在股民等股东手上,也不妨作为民营上市公司来探讨.最近有家上市公司国有股东（持股比例三成多）发出部分要约收购,要约价为每股5.2 元,相比要约发出前的市场高出1 倍有余；之所以以如此高价收购,主要是其下属子公司今年5 月份在二级市场以每股5.2 元买入几万股.按《上市公司收购管理办法》,要约收购不得低于要约收购提示性公告日前6 个月内收购人取得该种股票所支付的最高；另外一般也还不得低于提示性公告日前30 个交易日该种股票的每日加权平均的算术平均值.因此每股5.2 元要约收购应该说是符合当前规章制度的,当然也是非常受投资者欢迎的.
但笔者并不认为该国资股东的抄底行为属于真正的市场化行为.所谓市场化,是利用机能达到供需平衡的一种状态,作为一个真正的市场主体,其市场化运作理应根据市场经济的规律与要求,实现自身效益的最大化.正常的市场化运作,通常表现为低买高卖,要尽可能降低买入成本,提高卖价.上述国资股东要约收购出价有点过于慷慨,似乎不像一个正常的市场主体、其收购行为当然难以视为市场化行为.
事实上,该国有股东若因为下属企业此前有过一笔小额增持、就被动拉高要约收购,自然不大合适,目前股价已经远低于当时增持,其实还是有一些压缩收购成本的办法,比如一是可以考虑暂时在市场爬行增持（这种办法的缺点就是12 个月内至多增持2%）；二是可以再耐心等待2 个月时间,这样在时间上就可距离上次增持6 个月以上,由此要约收购就可不受上次每股5.2 元的增持影响.
说到底,在股市抄底能够称得上市场化的行为,必然要考虑收购时机、收购、收购成本,背离这些考量,不计收购成本、不考虑收购时机,就不能算是一个正常市场主体应有的正常的市场行为.国资股东盲目高价收购的非市场化行为,必然带来一系列副作用,包括诱发市场偏离股票内在价值、其他中小股东在二级市场跟风买入可能被套等.
国资股东抄底要体现出市场化行为应有的特征,就必须遵循市场经济运行的基本规律,包括价值规律、竞争规律、供求规律,这其中尤其要遵循价值规律,也即买入应以股票的内在价值为基础进行等价交换,目前要约收购一般都有溢价,因此主要是防止过高出价的收购行为.
要防止国资股东慷国家之慨的非市场化收购行为,笔者认为深圳市的一些做法是值得借鉴的.根据报道,深圳市政府拟拿出500 亿元,用于救助企业流动性,150 亿元已经到账深圳中小担,100 亿元到高新投；具体操作由深圳高新投、鲲鹏基金等管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选.这其中的深圳高新投,其实属于混合所有制企业,股东既包括深圳市投资控股有限公司等国有股东、也包括恒大等民营股东,由于混合所有制企业并非国资股东一家说了算,这样在操作委托贷款、救助上市公司时,混合所有制企业就可作为一个纯粹的市场主体,其运作自然要考虑风险与收益的对比,由此真正体现出市场化行为.
此前,一些民营上市公司由于高比例股权质押、叠加股价持续下跌,由此引发爆仓等流动性危机,此时国有资本伸出援手,化解上市公司的流动性危机,让上市公司得以维持正常经营,待市场情况好转,国资股东再获利退出,可以说是双赢或多赢局面.但国有资本救市在体现社会责任担当的同时,救市手段也必须以市场化运作方式,由此才能融入以高度市场化运作规则为基础打造的股票市场,从而将可能对股市带来的负面效应降至最低、也可防止国有资产流失.
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参考文献：
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