论文逆周期下价值投资策略，本文是关于价值投资类参考文献格式范文与价值投资策略和周期和投资策略相关开题报告范文.
2018年是艰难且深刻的一年,上证指数从今年最高的3587点到如今的点位,下跌了差不多千点.2018年许多人被价投之风吹起遍地羊毛,有些薅得心态崩塌,另一些麻木不仁,少数人仍基于价投本质砥砺前行,多的是从此相忘江湖.2019年将迎来“十三五”的下半场,我们应该认清哪些真相,又如何携低波前行,在中下游行业里寻求价值和成长的平衡,这一定是重实质的过程.
一、净买入的背后,不避雨,勿踩雷.中国经济毫无疑问已进一个新的周期阶段,本人作为价投风格的投资者,2018年自然已在左侧寻找了一些能力圈内的行业介入,特别是在跌破3000点以下,主动或被动的出手次数明显变多.但一定要做好风险控制和仓位管理,比如永不满仓、慎用杠杆、运用均分或金字塔交易法等,资金量小的则建议做ETF指数化投资较稳妥和灵活.
左边“接棒”更考验格局、心态、配置方法和估值等,每个环节都不可或缺,而大多数人都并非覆盖了这些认知,所以易“被裸泳”.而且对价投有误解的话,便会承受没有“抄到底”的巨大压力.那句名言叫“宁要模糊的正确,勿要精确的错误”,风控是一切投资的前置条件,只要备好伞,无论刮风还是下雨,淋到些许或不可避免,但切记不要站在树下,否则易遭雷劈.当下的经济周期阶段,需要格外重视公司流状态,并且做好合理的组合配置,比如要兼顾行业分布和弱相关性.
个人认为我们需要认清自己,理性投资,A股市场未来无疑会越来越规范化、机构化和专业化.想成为一名成熟的价投者,不断地进化认知、风控前置、德位相配、选对赛道、闲钱投资、买得不贵,便可在逆周期中卡位,领先大多数人只是时间和空间问题.
二、逃不开的“十三五”,开始下半场.“十三五”规划将在2019年进入下半场,各种定性的方向和定量的目标都会在中期调整后迈入冲刺阶段,步伐快的可能超预期,也可能压缩未来的增长空间,步伐慢的除非遇到不可抗力因素,否则一定会加速,所以需要关注政策动向.本人投资习惯是不做规划中未提及的行业,因为我国“自上而下”的决策牵引一向很强,与其保持步调一致,也是理性地“赌国运”.
规划中一般能挖到行业增长的预期,行业龙头更是其中代表,所以做龙头股比较好把握,也可以给一定的估值溢价.常说股市反映了对未来的预期,但不是看到增长便是好,而是增长的程度是否超预期,而部分业绩减速的企业也未必差了,因为面对当下的经济环境,有些企业会选择“轻装上阵”主动去杠杆,另一些会选择“逆风而行”利用弱环境去拿便宜资源等.
下半场本人会更关注先进制造业（侧重通用、专用设备等）、信息通信业（侧重TMT、5G产业链等）、商务服务业（侧重文化传媒等）、新材料应用（侧重技术垄断等）、必选消费（侧重必需品、医药等）、可选消费（侧重服务消费等）.
三、携低波前行,熨平周期不挑边.面对地缘政治、金融周期和企业发展阶段等诸多因素叠加,全球资本市场的波动性与日俱增,A股也避无可避.如此情况下,我们需要有更大的波动忍耐度,散户切记闲钱投资和慎用杠杆等原则.记得霍华德·马克斯先生所著的《投资最重要的事》中也提到过“钟摆原理”,即并不是“高风险才有高回报”,如果普通投资者忽视投资常识,去押注高波动股票,很容易会进入认为只有扛着高风险才能获得高收益的认知偏差中.
学术界诸多研究证明,低波组合的长期收益高于高波组合,叠加当下市场因为诸多不确定性导致的高波动性,如果自认为无法掌握周期时钟的投资方向,那么寻找低波动特质的行业和个股可能更佳.但低波的特性就是跌的时候没市场跌得多（可接受）,涨的时候没市场涨得多（大多数人不可接受）,还需知晓.
四、逆推GDP,蹲守中下游.推动GDP增长的老三驾马车（投资、出口、消费）想必不用再表,预计未来贸易顺差将继续收缩,出口推动GDP增长的比重有较大不确定性,而消费作为影响GDP最大的部分仍将起到基石作用.此外,2019年面临房地产和固定资产投资降速,结合上游行业的将逐渐向中下游行业传导,所以依靠“中游制造业”去辅助“下游消费行业”承托GDP增速的概率较大.而传统制造业投资连年下降,细分来看高端制造业增速则继续上扬,叠加的战略新兴产业仍将是2019年中游行业的重点关注方向.
至于消费行业,仍需分而待之.必选消费的“必需”属性在经济增速下行周期相对,而可选消费中第三产业的服务消费属性也在刚性发展中.总之,建议勿高配与周期强正相关的行业及个股.
所以若需确保GDP增速在6%以上,可能仍离不开机械制造行业、部分消费行业等.
五、大蓝筹里有成长,小规模中看稳健.资产配置的由来是为了满足自身收益目标,且符合自身家庭、性格、认知和资金量等因素.有些人喜欢稳健的蓝筹,另一些偏好中小创的成长性,风险偏好低的投资者还会侧重高分红个股,其实都无可厚非,选择本身并无对错,只有合适与否.
从周期趋势角度而言,目前处在投资成长股的阶段,但是历史惯性并不意味着无脑的照抄,分析源于逻辑,逻辑需要正确的风险导向.大蓝筹易缺乏弹性,小盘股又容易调性不稳,若从均衡角度考量,个人建议以“成长为轴,稳健为锚”,即配置具有成长性的大蓝筹,以及较稳健的中小盘股可能较适宜.
六、“重实质”背后的便宜行事.如果所有合适的认知都是善意的,那么不合时宜的介入就是择时偏误.个人认为买贵了比买错了更糟糕,因为买贵了容易陷入“沉没成本陷阱”,买错了只要不贵还有回旋空间,毕竟最终投资的结果还是盈亏.
从价投角度而言,如果因为宏观经济走弱,便认为个股估值将下降,个人认为那是明显的“认知偏差”.虽然分子端的增长率可能下降,而分母端的“折现率”却可能随2019年类降准以及减税等政策落地降低无风险利率,从而提高折现到当下的实际价值.增长率的作用是向前推,影响的是天花板或称之为目标位,折现率的作用是回折到当下,两者不能单看,这才是价投认知的实质,“重实质”的背后是估值能否配上当时的处境,若配得上便是不贵,配不上便不能行事.
总结：本篇展望的分享出于自身的投资感悟,但每个人的认知工具箱不同,路径复制在于同好者的认可,也可能有偏执者的片面.只要我们用更包容的心态去看待这个市场,规避“非理性行为”可能产生的不利后果,保持“饥饿”的心去接受更多的前沿认知,便可成为一名成熟的投资者,在此共勉.■
该文结论,本文是关于价值投资策略和周期和投资策略方面的价值投资论文题目、论文提纲、价值投资论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文.
参考文献：
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