论文我国企业并购融资方式的现状与存在风险和应对，该文是企业并购有关论文参考文献范文与企业并购和融资方式和现状有关论文参考文献范文.
伴随着市场经济的推动,并购融资成为了我国企业自我发展的重要途径.并购是指企业间的合并和收购,任何企业进行生产经营活动都需要有一定的资金,而通过各种途径和手段取得这些资金的过程称之为融资.并购融资逐渐成为市场经济条件下优胜劣汰的一种机制,为企业的资本运营和扩张起到了重要作用.企业的并购融资是一项极其重大的工程,其中的每一步都会影响到企业能否顺利进行并购融资,因此越来越多的企业极其重视并购融资方式的选择.我国对并购风险理论研究起步较晚,理论研究的滞后与我国并购活动快速发展形成了矛盾.因此,对我国企业并购融资风险进行研究,从理论和意义上来讲都是十分必要的.
一、我国企业并购融资方式的现状
在全球经济一体化的形势下,企业为了扩大规模和扩张资本,提高市场的占有率,提升企业自身的核心竞争力,一系列的并购活动也风起云涌,企业间的并购融资已经成为了现代经济中普遍又重要的现象.就目前而言我国企业整体实力偏弱,并且资金供应不充足,证券市场不够完善,相关的法律法规不全面,*机构起到的作用有限.由此可见,我国上市公司受到了种种的制约,企业要想顺利地进行并购融资活动必须加强对风险的防范意识.
1．并购融资方式单一,虽然我国金融市场融资工具的种类较为齐全,但是由于受到了各方面条件的制约,当今我国上市公司的实行融资方式仅限于债务融资和股票融资两种形式,形成了我国上市公司并购融资方式单一的问题.我国企业仍受到国家机关层层审批和一系列的法律制约；企业发行债券也受到了一定的制约,只有关系国计民生的大型企业和基础产业等一些国有企业才被允许发行债券,如三峡债券.可转换债券在我国还只是试用阶段,并且杠杆收购并没有完全发挥其作用,大部分的企业并购资金都是通过融资负债取得的,并且我国行政手段无偿的划拨,也影响了市场经济的发展与壮大.
我国上市公司并购融资单一主要体现在银行信贷和发行股票两种融资方式上.导致的结果有两个：一是融资成本的高低取决于银行调整利率政策及现有股票的发行情况,这不是企业通过改变融资结构能解决的.并且上市公司很难通过多渠道来降低融资成本,导致融资成本的刚性化.一旦银行提高利率、紧缩资金供应,如果上市公司股票发行不利,就会使企业的融资成本刚性上涨.二是由于我国上市公司的并购融资的方式单一,也会增加一定的融资风险.因为银行的信贷是上市公司并购融资最重要最基本的方式之一,如企业重组后经营状况不佳,到期不能还本付息,必定会导致企业变卖资产并且破产.
2．并购融资比较盲目.2004年6月7日,中国鹏润集团有限公司在香港联交所的复牌公告中称,将斥资83亿港元收购持有国美电器65%股权的Ocean Town的全部已发行股份.此次收购后,中国鹏润拟改名为国美电器控股有限公司,而国美电器也以借壳方式成功实现了在香港上市的计划.虽然国美电器借壳上市的过程可谓非常地成功,但是在后续的整合中仍然面临着巨大的困难.
我国上市公司在进行并购融资活动时盲目地效仿西方国家的步骤和程序,无视我国的基本国情与市场的发展状态,并且在进行并购融资活动前对被并购的企业和集团的财务状况和资本债务不进行彻底的清查与了解,导致并购活动结束后发生许多不必要的债权纠纷及法律责任.对于一个企业来讲上市与非上市多少都会影响企业多方面的经营发展情况,上市公司的优势远大于非上市公司,所以在我国出现了许多获取“壳资源”这样一种现象,如某些非上市公司通过收购上市公司来实现企业所谓的“买壳上市”.因此,省略了企业上市时所需的某些程序和环节上的要求与制约,严重违背了我国上市公司并购重组的重要意义.
3．并购融资受政府干预.从某种角度上来讲政府对我国企业的并购融资活动进行牵引与指导,这虽然能减少部分不必要的财务支出,促进资源方面有效合理的配置,但是政府追求的并不总是经济效益,它与一般的经济主体有所不同,当政府以不当的方式接人并购活动中时,正常的市场机制会被扭曲,不利于企业和市场的发展.我国上市公司中大部分是由国有企业转变而来的,因此政府也就成了这些上市公司的所有者,并享有控股权.企业的并购活动还需遵从政府的意愿,但是,政府经常从行政角度出发,很少考虑市场的动态及企业自身的发展需求,强制合并某些业务上,战略上不一致的不同类型的企业,阻碍了市场经济的稳步公平发展,并对并购活动后续毫不关心,严重影响并制约了并购后企业发展的状态.
二、我国企业并购融资中存在的风险
我国上市公司并购融资方式受到许多因素的制约,因此企业在进行并购融资活动时风险是无法避免的,由于我国市场经济不够完善,企业间的并购融资方式还存在许多的局限性,这就加大了我国上市公司并购融资中存在的风险.
1．资产风险.资产风险,是指被并购企业的资产低于其实际价值或者并购后的资产未发挥其目标作用而形成的风险.并购实质是产权交易,也就是所有权和控制权的转移.所有权看似简单,实际上隐藏了巨大的风险.例如,目标企业资产评估是否有效准确,无形资产的权属是否存在争议等一系列的问题.而且并购资产的不确定性也会影响重组后企业的运营状况.
2．财务风险.财务风险是指由于收购方对被并购企业财务状况缺乏足够的了解,导致收购方错误地估计目标公司的价值和合并的协同效应.目标公司可能为了一己私利,美化财务、资产及经营情况,用虚假的财务报表欺骗收购者,从而使兼并方的承受巨大经济损失.所以财务报表是并购融资进行时重要的评估和确定交易的依据,报表的真实性是整个并购活动防止风险的重要因素.
3．负债风险.负债风险是收购方在完成并购行为后需要承担目标企业的债务,这无疑中也存在着一定的风险.所以需要注意到的问题有：一是如果目标企业对其他企业有提供担保或者或有负债等行为,因或有负债的主观操作空间极大,对企业未来的财务安排带来了许多不确定因素.二是被收购的企业是否存在有意隐瞒负债的可能.三是被收购企业的负债率是否过高,会不会引发还本付息难的压力.这些债务的不确定性都会成为企业加大风险的因素.
4．法律风险.法律风险,企业在并购中很有可能会发生不必要的民事纠纷,亦或者企业自身的并购行为是否符合相关的法律法规,如政府反垄断的规定.此外,还有目标企业的未诉讼等或有事项也可能会加大引发法律风险.
三、应对我国企业并购融资风险的建议
1．拓展融资渠道.一方面,政府应该加强对上市公司的政策保护力度,加大金融支持使得企业稳步发展,降低并购融资时核准手续的标准及要求,能够及时发挥政策性银行的金融机构的作用,为企业提供长期的外汇资金方面的支持.还需加强建设和完善我国资本流通市场,使企业能够进行更多的融资活动；另一方面,企业应该发展自身的优势,拓宽直接融资的对象,增加企业融入资金；并且积极寻求新的并购融资方式,为了企业能够顺利进行融资并购活动,在发行股票和债券同时一同发行认股权证,给予股东高额的补偿,从而提高股票和债券的吸引力.信托融资具有筹资成本低、筹资能力强等特点,所以由信托机构融资购买并购企业的信托资产,该资产为能产生流的资产,再由并购企业利用信托资金完成对目标企业的并购,使用信托融资并购的方式,可以很好地满足融资主体的需求.
2．改善企业内部环境,建立正确有效的融资决策.企业应当将并购的风险理念贯穿于整个并购融资活动当中,并制定相应的有效措施及方案,树立正确的理念并且积极应对,加强企业识别和管理风险的能力.企业的成功发展离不开企业每一位员工带来的经济利益.因此,企业员工的诚信和道德价值观成为企业内部环境的关键要素,也影响到了并购战略的成败.明确权利和职责的分配,确保*并购交易的不相容岗位相互分离、制约和监督.企业高层及相关的技术人员需具备任务所需的知识和技能,专业性强并对企业战略、以及市场的动态有深入的了解与认识,能认清把握好市场的形式及需求,在企业面临风险和危机时能够有效应对并且能够顺利解决的相关专业人才.
3．加大风险分析力度.企业的并购融资本身就是一种高风险的经营活动,风险贯穿于整个并购融资活动当中,如何加强我国上市公司并购融资风险具体有以下几方面：首先,强化新的准则与标准的应用,加强相关的法律法规,使得我国上市公司并购融资活动得到有效力度的保护；其次,提高市场的监管能力,净化市场的经营行为,确保上市公司并购融资活动能够高效健康地发展；再其次,认清市场发展的趋势,加强风险分析和预测能力,使企业避免不必要的财务损失；最后,企业只有严谨地对待,谨慎进行,尽量避免风险,才能顺利完成并购融资活动.使得资源得到有效配置,从而实现我国市场经济又快又好地发展.
（作者单位：江西财经大学）
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参考文献：
1、 新形势下我国企业筹资渠道和筹资方式探析 摘要资金是企业持续发展的动力和保障,在我国金融改革不断深化的背景下,我国企业在筹资渠道和筹资方式上都有了很大的改观,逐渐呈现出多元化趋势 在此形势下,企业如何以低成本筹集到所需要的资金,成为企业需要高.
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3、 我国房地产企业的融资结构 摘要近年来,房地产业近几年作为我国经济增长的支柱性产业发展日益迅猛,同时,也面临可能由融资结构不合理、业务迅猛扩张而带来资金链断裂的风险 所以,如何合理选择筹资结构、开拓筹资渠道及扩大资金来源,是现阶.
4、 我国上市公司并购融资风险与防范 企业在并购融资活动发展的过程中,为企业的资本运营和扩张起着重要作用的同时,也使得企业面临的风险逐渐增大 并购融资从本质上讲是一种金融交易,是指企业通过自身或被并购企业间的产权、控制权……方面的重新调整.
5、 新形势下企业政工管理方式 在企业发展过程中,相应政工管理工作可以说是比较重要的一项工作任务,其直接关系到企业发展的速度和效率,和企业员工的思想状态也存在着较为密切的联系,这也就需要切实围绕着相应企业政工管理工作进行不断改进,促.