论文中药上市公司影响因素分析，该文是关于上市公司相关论文范文例文和因素分析和上市公司和中药类学术论文怎么写.
【摘 要】近年来中药行业上市公司股票不仅强于大盘走势而且其波动幅度也小于沪深300股票综合指数波动幅度,展现出良好的投资价值和避险价值.为此本文选择中药行业上市公司股票投资组合波动为因变量,选择沪深300综合指数、汇率、CPI、M2四个因素指标为自变量进行多元回归统计建模.模型检验结果表明中药行业上市公司股价波动除具有一般金融资产波动的系统性集聚性、分布滞后性等特点外,还具有与CPI负相关的特点.同时M2所代表的宏观货币政策对中药行业上市公司股票波动几乎无影响.
【关键词】计量经济学 消费者物价指数 分布滞后模型
一、研究背景
中药行业是中国国内赢利能力较强的行业,产品利润率高.2016年2月,国务院发表《中医药发展战略规划纲要（2016-2030）》指出到2020年,实现人人基本享有中医药服务,让中医药产业成为国民经济支柱产业之一.为此,本文希望利用多元线性回归模型,研究中药行业上市公司股票波动的宏观影响因素,并在此基础上,对有效的回归模型做出经济学解释.
二、模型参数的选择
(一)中药行业上市公司股价影响因素及变量的选择
本文研究对象为中药行业上市公司的股票.选择证监会中药行业股票组合从2015年1月至2016年11月组合股票月波动率作为因变量具体指标,自变量从以下几个方面来选择：
1.沪深300综合指数(X1).由于在上海证券交易所上市的一些公司基本上都是国有大型企业而且市值都非常巨大.一般都用沪深300综指来代表大盘的指数,本文用X1来表示.
2.通货膨胀(X2).在通货膨胀初期由于产品的提升和存货的增值,投资者对公司的利润增值会产生较强的预期从而增加分派股息的预期并使股票上涨.通货膨胀同时也给其他的投资品种增加了贬值的风险.本文选择消费物价指数CPI作为通货膨胀因素的具体指标.
3.货币政策(X3).央行实行扩张性货币政策时对股票市场的影响是多方面的：首先公众手中将持有更多的货币,在替代效应的作用下公众会增加以股票为代表的金融资产的配置,更多的货币追逐既定数量的股票会推升股票市场整体水平,促使股市繁荣.其次,宽松的货币政策使企业的融资需求易于得到满足,这一方面有利于企业扩大对金融领域的投资,另一方面也降低了股东通过减持股票来获取资金的意愿,这两个方面共同作用也会促使股价上升.
4.汇率变动(X4).中药行业大致可分为中成药和中药试剂两个子行业.有数据表明中成药出口量逐年增加,因此在论文中我们选择汇率变动作为响中药行业投资组合变动的因变量之一加入分析.由于我国外汇结算中通常使用美元作为结算货币,因此,本文作为汇率变动影响因素的代表数据选用的是美元相对于人民币变动的月度平均变化,在直接标价法下的变动数据.
(二)因变量组合的构建
本文选择的因变量,是中药行业上市公司投资组合股票收益率.文章中构建的中药行业投组合包括云南白药、天士力、贵州百灵、长白山等十八只中药上市股票,按照其流通市值加权其股价变动收益率作为因变量的最终结果.文章全部数据为月度数据其中股票市场数据为当月市场收盘时间区间从2015年1月到2016年11月.
三、模型建立及实证分析
债券市场不发达,企业债券发行规模过小是直接制约我国信用评级机构发展的瓶颈.应用EViews7.2软件采用多元回归计量经济学方法进行建模分析,大致有以下两个步骤：
(一)初步回归
初步回归是将上述中药行业上市公司股票组合月变动率变动作为因变量,将上述五个影响因素（X1：沪深300综合指数波动；X2：以CPI为代表的通货膨胀率；X3：货币政策：M2；X4：汇率）指标做为自变量进行多元回归回归方程为：
Y等于C+C(1)X1+C(2)X2+C(3)X3+C(4)X4+ε
其中C(i),i等于0,1,2,3,4,5为回归待定系数,ε为随机误差项,上述回归方程的最小二乘法检验结果,R值0.75,模型拟合效果较差.且只有系数C（1）的P值小于0.05且其相关度达到1以上,其他系数的相关度及P值结果均未通过检验,这说明就目前的检验结果来看中药行业股票波动仅与沪深300股票指数波动存在明显的相关性,另外对回归方程的残差进行检验可知其残差不存在明显的一阶自相关.
(二)模型的修正
对回归方程的残差进行检验,表明存在协整,两者之间有长期均衡关系,但是短期来看容易出现失衡,为了加强模型的精度,可以将回归方程中的误差项看作均衡误差,滞后一期进行修正,同时,由于股票波动可能收上期影响,产生分布滞后效应,所以将Y滞后一期D（Y）加入模型中进行自回归检验,所以调整后的误差修正模型：
Y等于α+β1*Z1+β2*Z2+β3*Z3+β4*x4+β5*D（Y）+b*e(-1)
根据调整后的模型进行检验,剔除调整后检验数据依旧相关性很低的货币政策以及回归方程拟合度较低的方程,重新调整检验方程的自变量,并对汇率变动进行两期的滞后,最终回归方程结果为：
Y等于0.873818*X1-0.241849*DX2+0.052470*DX4+0.339139* DY+0.381051*E4(-1)
此检验结果中R-squared值较高表明回归方程中的几个因素合计能够解释中药行业上市公司股价波动的91.02%,上述回归结果表明：
沪深300综合指数即大盘指数波动是中药上市公司股价波动的最主要原因,且其相关性为正.
中药行业上市公司股价波动在较大程度上跟随大盘的涨跌,这是股票波动的系统性风险.相关系数为0.87在统计意义上表明沪深300综合指数变动1%则中药行业股票投资组合指数相应变动0.87%.这也表明大盘对行业以及个股的影响较大,中国股票市场还远不是一个完善的市场,缺乏价值投资的理念.这样的市场使得主力机构可以通过控制像中国石油工商银行等超级大盘股控制大盘的涨跌来影响个股的走势.由于市场上价值投资的理念还未完全建立,大多数个人投资者尤其是散户都不会根据上市公司自身的价值来进行长远的投资.而上市公司也是本着圈钱的目的损害投资者利益,这是中国股票市场整体上系统性风险较大的重要原因.
DY的相关系数为0.34且通过检验,表明中药上市公司股价波动在较大程度上依赖于其上期的.汇率变动与中药行业上市公司股票变动正相关,货币供应量变动对中药行业上市公司股价无显著影响
参考文献
[1]李艳.房地产上市公司股票影响因素实证分析[J].财经之窗,2010(2).
[2]李海涛,王元月.沪市股票影响因素实证分析[M].山东经济,2010.
[3]何平,金梦.石油波动对粮食的传导效应研究[M].金融研究,2010.
点评：上文是适合不知如何写因素分析和上市公司和中药方面的上市公司专业大学硕士和本科毕业论文以及关于上市公司论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料.
参考文献：
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