论文基于哈佛分析框架的财务分析以光环新网为例，本文是分析框架方面在职研究生论文范文和财务分析和光环新网和哈佛分析框架类毕业论文题目范文.
摘 要：随着经济全球化的推进,企业并购重组的浪潮逐步在全球范围内盛行.我国众多公司通过并购重组,优化行业结构,提高市场运作效率,进而提升企业竞争力.文章运用哈佛分析框架中的战略分析、会计分析、财务分析、前景分析来研究并购重组对光环新网企业效益的影响.一方面希望为光环新网的发展提供决策支持,另一方面希望为信息技术行业乃至其他行业的并购重组提供借鉴作用.
关键词：光环新网 并购重组 哈佛分析框架
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2018）11-113-02
一、引言
伴随着中国制造2025、“互联网+”、大数据等国家战略的推进实施,信息技术行业成为了引领科技创新、驱动经济社会转型发展的核心力量,是建设制造强国和网络强国的核心支撑,也是我国构建全球竞争新优势、抢占新工业革命制高点的必然选择.国家对信息技术行业发展的大力支持致使各信息技术企业不断需要进行结构调整,加强战略合作,实现企业间优势互补,于是通过并购重组等方式获得新资源、新技术、新市场,不断实施行业整合,延伸产业链,实现规模化经济和专业化分工.
然而,面对频繁发生的并购重组事件,各方利益相关者应该如何高效、合理、系统地识别出高质量的财务信息并做出正确决策？哈佛分析框架的应用很好地解决了上述问题.所以本文选择了由哈佛大学的三位学者帕利普（K·G·Palepu）、希利（P·M·Healy）和伯纳德（V·L·Bernard）提出的哈佛分析框架,包括了战略分析、会计分析、财务分析、前景分析四个部分.各部分环环相扣,具有逻辑性与科学性,在深度分析会计数据的同时,注重分析非会计数据,全面地告诉各方利益相关者目前的企业价值.
因此,本文以光环新网为例,利用其财务报表数据,应用哈佛分析框架与其竞争对手进行对比剖析研究,希望为信息技术企业的发展提供财务分析方面的参考价值.
二、偿债能力分析
表1是2014-2016年光环新网与竞争公司偿债能力指标的对比表.从短期来看,流动比率和速动比率都是用来衡量企业流动资产可以立即变为用于偿还流动负债的能力.不同的是,速动资产不包括存货及1年内到期的非流动资产.观察三家企业近三年的数据,速动比率和流动比率无明显差距,这与信息技术行业特征有关.比率能够反映企业即时付现能力.2016年光环新网的比率非常低,表明公司可立即用于支付债务的类资产较少,偿还即期债务的能力偏弱,公司短期偿债能力一般.从长期来看,资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标,近三年公司的资产负债率逐年增加,略高于同行业竞争者.由于公司提高资产负债率完成并购活动,以实现多元化发展,而这样会加剧公司偿债压力的,同时也可能使公司丧失原有的竞争优势.所以笔者认为公司的并购没有使得经营困境得到明显改善,反而是为了并购在2016年大额举债,这也导致了利息支付倍数达到了717.07,说明公司利息收入不能满足利息支出,在支付利息方面会出现财务压力,长期偿债能力较弱.
三、营运能力分析
表2是光环新网与竞争公司营运能力指标的对比表.应收账款周转率反映了一定期间内公司应收账款转为的平均次数.不管是公司收购前后,周转率都在呈下降趋势,说明公司催收账款的速度减慢,应收账款的变现能力减弱,坏账损失加重.结合前文应收账款质量分析,公司收购中金云网导致应收账款的增加,有不能及时收回的风险.存货周转率反映了企业生产经营各个环节中存货运营的效率.公司收购以后,周转率增长了近135%,而且远高于行业水平,说明存货周转的很快,公司的销售能力强,营运资金占用在存货上的金额较少.结合前文存货质量分析,实体产品非公司主要赢利点,存在行业特殊性.固定资产周转率反映了企业对固定资产的利用程度.不管是公司收购前后,周转率都低于行业水平,说明固定资产利用程度越低,剩余生产力增加.结合前文固定资产质量分析,公司新并入了中金云网和无双科技,而这些固定资产没有得到充分运用,公司仍在投资建设多个计算机基地和数据中心.公司近三年的总资产周转率略低于行业水平,所以光环新网还需要提高营运能力,要将自有资产进行整合,充分发挥现有资产的使用效率.
四、盈利能力分析
表3是2014-2016年光环新网与竞争公司盈利能力指标的对比表.由表3可知,公司的盈利能力各项指标,都在呈现降低的趋势,而且也不如同行业的水平,盈利能力相对较差.营业利润率反映了在考虑营业成本的情况下,企业管理者通过经营获取利润的能力.公司收购以后,虽然2016年的营业收入增长了291.80%,但是营业成本增长了323%,期间费用增长了262%,导致营业利润整体不高.在销售净利率方面,近三年持续下降,有被对手赶超之势,尤其是在公司并购以后仍无法保证公司稳定盈利,这对光环新网未来发展和市场竞争力提出了严峻挑战.受制于销售净利润的下降,公司总资产收益率和净资产收益率也由2014年的14.48%和13.64%下降到2016年的6.31%和5.53%,降幅达129%和147%,而同行业者基本维持在20%左右的增长率.因此笔者认为,并购重组行为完成后,子公司并未能给企业带来明显的经济效益,反而公司还面临着资源整合的压力.公司初衷是快速获得新技术,占领新市场,但是付出远大于收获,项目回收期漫长.然而,公司资产和收入的增长势头明显,公司的市场发展潜力巨大.
五、成长能力分析
表4是光环新网与竞争公司成长能力指标的对比表.不管是与竞争公司的横向对比还是近三年的纵向对比,公司的各项成长能力指标都呈现翻倍增长的趋势.总资产增长率反映了企业本期资产规模的增长情况.净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度.由于公司的收购,总资产增长了465.97%,净资产增长了459.14%,公司的发展潜力很大.公司2016年度营业收入增长291.80%,其中云计算及相关服务收入123175万元,占营业收入比重53.15%.营业收入大幅度增加主要是因为公司收购以后,本公司的IDC及其增值服务收入大幅增加,还增加了中金云网IDC及其增值业务收入和云计算收入以及无双科技SEM业务收入.同期的净利润增长率虽然也达到了190.08%,但是却赶不上营业收入增长率,主要原因是合并范围增加中金云网和无双科技后导致的营业成本增加以及销售费用（销售团队薪酬）、管理费用（研发费用）、财务费用（利息支出）的增加.因此,光环新网想要在信息技术行业谋求更好的发展前景,不仅要保持现有营业收入增长趋势,还需要开源节流,做好成本控制,以实现净利润与营业收入的同幅度增长.
六、研究结论
通过以上分析,笔者认为光环新网的经营产生了有效的经济效益.但是公司在今后的经营活动中还需要注意以下方面：第一,对于交易对方对标的公司做出的业绩承诺,公司要根据交易对方实际的运营情况做出谨慎的判断.若未实现上述业绩承诺,承诺人要以或股份补偿上市公司,交易双方约定的业绩补偿方案能够在较大程度上保障公司及广大股东的利益,降低收购风险.第二,公司需要通过进一步强化管理、控制费用等举措,尽可能减轻成本上升压力.同时,公司在保证募投项目资金使用的前提下,使用暂时闲置的募集资金进行管理,提高资金使用效率,增加公司收益.第三,公司需要结合《子公司管理制度》加强对下属子公司的运营管理,特别是财务管理、人力资源、内部控制等方面整体把控,搭建信息沟通和企业文化融合平台.公司还要持续完善法人治理结构及内控制度、规范公司运作体系、提高核心管理团队的管理素质和决策能力,以满足公司业务快速发展的需要.
参考文献：
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（作者单位：黄璐璐,江苏科技大学财务处；孙洁,江苏科技大学经济管理学院 江苏镇江 212000）（责编：贾伟）
总结:本文是关于分析框架方面的大学硕士和本科毕业论文以及财务分析和光环新网和哈佛分析框架相关分析框架论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料.
参考文献：
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