论文鸟儿问答：中国经济年终回顾和展望，该文是有关中国经济论文范文素材和鸟儿问答和回顾与展望和中国经济相关自考毕业论文范文.
准确预测市场走势是异常困难的,明年尤其如此.我们面临的是一组全新的问题,这些都 是我们的职业生涯中未曾经历过的.变化莫测,就要估计到足够的风险因素.当然,我们 也要怀抱希望,相信奇迹.如果说,这个世界上还有一个国家可以扛得住来自美国的全面 贸易战的威胁,这个国家一定是我们中国.
2018 年快过去了,每到年底各 大金融机构的宏观分析师们都开始忙 起来.回顾即将过去的一年,梳理一 下思路,展望未来的一年.
2018年 ：惊起“蓬间雀”
回到一年之前,各大机构当时 的经济预测是相当乐观的.这种乐观 情绪来源于以下判断 ：全球经济处于 一个同步增长的格局,中国的供给侧 结构改革也取得明显进展,企业盈利 增长势头良好,主要券商的策略报告 几乎都预测一个温和的慢牛行情.
然而,今年的发展大出意料, 年初开始,中美经贸关系急转直下, 经济下行压力加大,不少民营企业的 经营陷入困境,股票市场持续走低. 进入下半年,中国经济下行格局已成 定论,宏观经济政策出现明显变化.
7 月底的政治局会议明确“六稳”, 即：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期.而 11 月初的民营 企业座谈会,强调加大支持民营企业的发展.一时间,各部门积极表 态,各地方政府也是暖风频吹,一改 上半年严监管之下的高压态势.明年 会怎么样？在展望明年的经济与市场 走势之前,有几个重要问题需要得到 回答.我来自问自答一下,题为“鸟 儿问答”.
股票市场 ： 与经济基本面脱节了吗？
今年的股市指数持续下行,现 在有种观点认为股票脱离了经济 发展的基本面.这种提法已不是第 一次出现了.2015 年的股市巨幅波 动,重要的起因就是当时上证指数超 过 5000 点,有观点认为股价炒得太 高了,市场出现了泡沫,与经济基本 面脱节,要把泡沫挤出来,把投机炒 作压下去.出于维护股市健康发展的 良好愿望,主管部门采取了一系列高 强度的行政措施清查杠杆资金,主要 针对场外配资等高杠杆活动.由于手 段简单直接,场外杠杆资金的迅速离 场,导致剧烈的市场波动,出现螺旋 式抛售和恐慌性平仓,股票市场定价机制失效,最终国家队进场救市.今 年股市是一个持续下跌的格局,人们 说与基本面脱节,则是从另一个方面 讲的,即股市目前的点位过低,脱离 了经济的基本面.历史非常奇妙,今 年与 2015 年相同的地方,也是杠杆 资金出问题.质押也是一种资金杠杆,
市场下跌也会造成质押物价值损失, 继而出现强制平仓,造成股市进一步 螺旋式下跌的危险.可见,尽管经济 学认为市场机制最终能够实现自我调 节,但人们在实践中时常会陷入另一 个经典情景 ：以为人比市场聪明,可 以判断市场在某些地方出错了,而且 急于纠正“错误”.
在我看来,股票市场持续的大 幅度的下行,不可能是市场随机散步 的结果,也不能简单归结为非理性的 羊群效应,背后必定有基本面的原因. 事实上,迄今为止中国少有的市场基 础设施建设中,我相信股票市场是相 对成功的,也是最有效的市场之一, 毕竟投资者是用钱对未来.因此, 股市持续下跌,注定是由于投资者对 于中国经济的未来产生了某种集体忧虑.请注意,股票市场的功能是对未 来收入的定价,至于过去 40 年中国 所取得的伟大成就,已体现在股票现 价之中,股价向上或向下变化只反映 对未来预期的边际改变.
现在看来,导致集体忧虑背后 的原因,市场上已有广泛共识.主要 有三 ：一是中美贸易战对中国的对外 开放路径的影响 ；二是民企问题导致 对市场化改革进程的担忧 ；三是经济 进一步下行对企业盈利的负面冲击. 虽然我们大致知道问题所在,却还没 有形成解决问题的方案共识,而方案 共识是建立一个稳定而持久预期的前 提条件.这三方面的不确定性,具有 不可预测的性质,却又深度影响市场 的耐心和信心.
去杠杆 ：怎么可能出错？
去杠杆的政策走到今天,从“去” 的角度看,不能不承认收效有限.所 以,我们还是要重新认识一下中国的 高杠杆问题.
高杠杆问题,不在于名义债务 的多寡,而在于两组至关重要的关系. 去杠杆,就是要处理好这两组关系. 什么关系呢？一是存量与流量的关 系,存量是债务余额,流量是年度名 义国内生产总值（GDP）,目前这个 存量与流量的比例大约是 256%.去 杠杆必须处理好存量与流量的关系,简单地说,就是要处理债务增长与经 济增长的关系.经济过快下行是无法 实现去杠杆的,除非违约破产.另一 是资产与负债的关系,目前实体部门的资产负债水平在 60% 左右,国企 高一些,民企低一些.同样道理,去 杠杆也要处理好资产与负债的关系. 说得直白一点,逼人还钱就要抛售资 产.在缩减名义负债的同时,资产的 贬值如影相随.历史上从没有那个国 家或企业,可以在资产不断下跌 的情况下成功去杠杆,除非违约破产.
我们当然不是希望通过违约破 产的方式来实现去杠杆的目标.所以, 保持经济增长处于合理区间,以及提 高资产回报水平乃至资产,是成 功去杠杆的必要前提.通过行政手段 简单而粗暴地直接缩减名义债务水 平,结果则是在削减债务的同时,经 济活动以更快的速度紧缩,存量流量 关系反而会恶化 ；在名义债务下降的 同时,资产再以更快的速度下跌, 资产负债关系反而会恶化.宏观政策 讲“去杠杆”本身不可能错,但需要 平衡经济增长与资产两组关系, 简化的政策叙事语言常常会导致行动 上的偏差,具体方法值得总结.
政策底 ：到了吗？
政府和市场的关系,本质上是 一组承诺的关系.这种承诺关系是 以政策形式表述的.承诺是否有效, 基于市场信任.孔夫子说过 ：民无信 不立.如果政策变化太多太快,承诺 就会出现信任问题.因此,必须在政 府与市场、官与商之间构建预期稳定 的关系.从这一点看,我们现在迫切 需要重建一个持久、可信和稳定的承 诺关系.只有如此,企业家才会投资未来,经济发展才会找到它的可持续 发展路径.这就需要在政策表述中, 避免摇摆和僵化固执,以保持政策的 公信力.
今年下半年以来,政策出现一 些放松的迹象,但有两个特点仍让市 场难以适应 ：一是碎片化,各个部门 各自表述,缺乏内在的一致性 ；二是 具体措施不足,具有很强的号召式的 特征.在此背景下,股市的表现如惊 弓之鸟,多是深一脚、浅一脚,波动 加大.为了尽快恢复市场信心,系统、 完整、全面的政策表述十分必要.
民营企业 ：能走出困境吗？
我曾对规模以上工业企业的月 度经营数据进行了持续跟踪研究,发 现数据上存在统计学上讲的典型的 “幸存者偏差”问题,即收入和利润 的同比增长只观察到幸存者的情况, 而忽视了样本中消失的不幸的企业. 这种偏差从去年开始逐渐加大,反映 一部分企业在过去两年多的激烈的结 构调整中成为赢家,另一部分企业成 为输家.谁是赢家,谁是输家？通过 数据,我们可以证明那些赢家主要是 国有企业,而那些输家主要是传统行 业中的民营企业.
民营企业面临的困难是多方面 的,既有自身经营水平、风险管理、 产品质量与合规经营的问题,也有外 部高强度的去产能、环保督查等问题. 但是,如果我们观察的是民营企业系 统性的“崩塌”,它就成了一个宏观 现象.而解释宏观现象,需要寻找具有普遍性的、制度性的原因.我认为, 过去几年的供给侧改革和去杠杆政 策,在执行上并非完全“竞争中性”. 这可能是导致民营企业在这一轮结构 改革中备受冲击的制度性原因.
最近,领导人多次强调要坚定 支持民营企业发展,易纲行长明确提 出“竞争中性”原则,都是非常正确、 非常及时的.民营企业要积极把握机 遇,在合法合规经营的前提下,谋求 可持续发展.现在要注意的是防止 “过犹不及”现象,例如又开始大幅 补贴民营企业.我们要相信市场,虽 然竞争是很残酷的,民营企业的未来 的道路依然还很艰难,但只要真正做 到“竞争中性”,民营企业问题就会 迎刃而解.
贸易战 ：会就此打住吗？
西方信奉的国际关系中进攻与 防御的地位,是由实力决定的,而并 非基于意愿.也就是说,只要一国的 实力足够挑战领先的另一个大国,那 么就构成了进攻态势.随着中国经济 实力的崛起,不论我们如何解释,都 将成为西方国家的一个威胁.这是不 以我们的主观意志为转移的现实,所 以中美之间的大国竞争会成为一个常 态.而贸易战就是这种竞争的表现形 势,也将是长期的趋势.
中美之间,重点是如何管理冲 突.从贸易战的角度看,具有初步阶 段休战的条件.这并非出于特朗普的 善意,而是利益使然.我们曾对美国 两轮加税清单作了分析,发现美国发起贸易战背后的逻辑,是与中国出口 商品的在美国市场的竞争地位相关 的.首先,500 亿美元清单上的中国 产品,出口规模不大,在美国市场上 没有什么特别的优势,美国进口商很 容易找到替代品,轻松切换进口供应 链.到了第二轮 2000 亿美元的时候,
也是遵循这个逻辑.现在特朗普威胁 对剩余的所有中国进口商品（主要是 机电类）加征关税,但这部分产品却 是中国具有优势的产品,优势体现在 整个产业链上.若对这部分产品征税, 一是美国进口商难以找到替代品,二 是这些商品相当部分是美国企业生产 的.如果对这些产品加征关税,美国 的企业、投资者和消费者都要付出沉 重的代价.因此,从共同利益的角度 讲,贸易战到了阶段性休战的位置.
“借问君去何方”：2019年展望
从全球经济来看,一个重要的 变化是过去两年来主要经济体的同 步温和增长,走到了尽头.明年全球 经济增长大概率放缓,而且各国之间 增速出现分化,从而导致货币政策 也出现分化.美国会在今年实现一 个高于其潜在水平的增速（3%）之 后,明年大概率回归到长期趋势水 平（2.5%）,主要原因是美国的减税 财政刺激效果逐渐消退.此外,美联 储会继续加息三次左右,年底前美国 利率将接近中性利率水平,经济放缓 就加不动了.欧洲的情况复杂一点, 政治上的不确定因素增多,估计是一 个小于 2% 的增长,其中英国怎样脱欧是个关键.主要经济体之中,日本 可能会是唯一亮点,其他国家都是下 行格局.
中国面临的挑战更加严峻,经 济下行压力加大,全年 GDP 增长可 能放缓至 6.2%.比较确定的是,工 业品出厂指数（PPI）将会明显 走低,可能会低于消费品物价指数 （CPI）,其结果是实体企业的盈利增 长放缓,其中对上游行业的不利影响 尤其明显.上游企业主要是国有企 业,而下游企业不少是民营企业,明 年可能会出现此消彼长的情况,即国 企的盈利增长放缓,民企的经营情况 会得到改善.金融市场方面,中美货 币政策脱钩,中美利差大概率出现倒 挂现象,人民币汇率持续承压.股票 市场波动加大,虽不敢指望有大级别 的牛市行情,由于目前的估值已在历 史低位,全年来看应该是震荡回升的 格局.
毫无疑问,准确预测市场走势 是异常困难的,明年尤其如此.我们 面临的是一组全新的问题,包括地缘 政治恶化、贸易战升级和民粹主义兴 起,这些都是我们的职业生涯中未曾 经历过的,很大程度上超出了可以被 理性预测的范畴.变化莫测,就要估 计到足够的风险因素.当然,我们也 要怀抱希望,相信奇迹.如果说,这 个世界上还有一个国家可以扛得住来 自美国的全面贸易战的威胁,这个国 家一定是我们中国.
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归纳总结,上述文章是关于经典中国经济专业范文可作为鸟儿问答和回顾与展望和中国经济方面的大学硕士与本科毕业论文中国经济论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献.
参考文献：
1、 许小年：中国经济利好的政府因素 我们在改革开放中打破了旧的体制、计划体制的束缚,允许资源开始自由的流动,这样为中国的工业化铺平了道路,创造了前提条件尽管新周期目前还没有出现,但是新周期的出现是有可能的 中国经济增长的源泉从哪里来中国.
2、 蔡昉：中国经济增长的必要条件是人口红利 仅仅是在经济发生改革和开放、而且走对了这条路的时候,才可能把人口红利转化为经济增长的源泉在中国特色社会主义的建设过程中,我们党探索了三大规律,一是中国执政的规律,二是社会主义建设规律,三是人类社会发展.
3、 人民币进城：新中国经济第一战 1949 年,人民解放战争进入最后决胜阶段 但就在政治上、军事上节节胜利之际,伴随政治、军事胜利的不是鲜花和掌声,而是来自以上海为中心的大城市的投机商的经济挑战 在他们眼里,连江浙财团支持的政府乃至抗.
4、 拉动中国经济：旧三驾马车到新三驾马车 中国经济增长已经来到了关键的十字路口 经过中国经济改革开放前40 年的高速增长,现在拉动经济增长的三驾马车都出现了疲软的情况 什么是拉动中国经济增长的三驾马车经济学家认为是投资、出口和消费 首先说投资.
5、 2019年中国经济：清后院扎篱笆 对于当前的中国经济形势,一些经济学家认为,中国的经济增长已经触及硬底,现在进入了一个新的增长周期（朱格拉周期）或V 形复苏,重返加速轨道 这一论点的根据是2017年前9 个月的GDP 增速超出了市场预.
6、 2019：探寻中国经济乐观的理由 每到岁末年初,各界对来年经济的预测和展望都十分期待 然而,近年来,无论是全球经济还是中国国内经济,黑天鹅事件往往层出不穷,经济短期波动越发剧烈、政策执行效果难以把控,年初既定政策在年中反转的情况时有发.