论文上市公司信息披露和资本成本关系综述，本文是资本成本方面论文范文例文跟资本成本和资本成本关系和研究综述有关论文范文例文.
王 旋,贾竟■
（河北政法职业学院,石家庄 050064）
摘 要：上市公司资本成本是否得以更好的信息披露,对于企业经营者和市场参与者来说都是一个重要课题.基于此,梳理上市公司信息披露与资本成本的研究脉络和研究现状,提出提高信息披露质量有助于降低企业权益资本成本,并指明了信息披露与资本成本的研究新方向.
关键词：上市公司；信息披露；资本成本
中图分类号：F276.6文献标志码：A文章编号：1000-8772（2017）04-00８２-0２
一、引言
国内外众多文献证实了信息披露质量和资本成本之间的相关关系,众多文献研究的结论都是信息披露质量的提高能够降低资本成本,但仍然存在着不同观点.本文将梳理国内外有关信息披露质量和资本成本相关的理论与实证研究,在此基础上,提出研究新方向.
二、信息披露的研究综述
王雄元（2003）提出了信息披露的定义是上市公司以公告书、招股说明书、公司年报、半年报等形式,将公司的重大信息,向社会公众公开披露的行为.
国内外学者对信息披露的衡量一般采用以下三种方法：
第一种方法是采用权威部门的评级结果,如标准普尔系数、深交所的信息评级指数.这种方法数据容易获取,并且数据具有权威性和完整性,被许多学者在研究中利用.曾颖和陆正飞（2006）用深圳证券交易所披露的评价结果,来衡量上市公司的信息披露水平.
第二种方法是使用信息披露水平的*变量,有些学者用一些*变量来反映上市公司的信息披露水平,以上市公司披露定期报告的数量,比如以披露月报、季报、半年报数量的多少来衡量信息披露水平.李明毅、惠晓峰（2008）,殷琦、韩东平（2010）使用公司的会计盈余质量,来评价上市公司的信息披露水平.
第三种方法是建立信息披露评价指标体系,按自创的评价体系对上市公司信息披露水平进行评分,并 以此作为上市公司信息披露水平的衡量指标.Bhattacharya（2003）用收益平滑度、损益规避度以及收益激进度这三个指标作为衡量信息披露质量的*变量.这种指标体系被后来许多学者借鉴.
三、资本成本的研究综述
权益资本成本主要有4种计算方式,这4种计算方式的基本原理都是股利折现.债务资本成本的衡量主要依据债务评级.
第一种方法是Gebhardt （ 2001）提出的剩余收益方法（GLS）.这种方法的核心思想是剩余收益观念.这种观念强调了会计信息在评价企业价值中的重要作用,并且将企业价值与未来收益联系起来.很多学者在实践中证明通过GLS模型计算的权益成本稳健性最好,GLS模型是目前国内外学者对于权益资本成本实证研究使用最多的方法.
GLS方法是目前国内外学者衡量资本成本表最常用的方法.陆正飞,叶康涛（2004）证实了在我国资本市场上,GLS方法的准确性要优于其他计量资本成本的方法.李明毅、惠晓峰（2008）用4种计算方法分别计算出了权益资本成本,通过对比得出结论,GLS方法最符合经济理论预期,最为可靠.
第二种方法是Botosan（2004）提出的目标方法（DIV）.这种方法不需采用剩余价值观念,是一种有限期股利的折现模型.
第三种方法是Ohlson（2005）提出的经济增长方法（OJN）.公司的价值与每股收益的长期增长率、每股收益的短期增长率、每股收益期望收益率与资本成本这四个因素有关.
第四种方法是Botosan（2004）提出的PEG比率方法（PEG）.这种方法是利用剩余收益价值模型的方法来计算资本成本.通过比较市盈率和短期盈利增长率,综合考虑盈利预测、盈利增长率与股票.
四、信息披露与资本成本实证研究的文献综述
1．国外文献综述
较好的信息披露水平可以减少市场的不确定性,降低权益资本成本.Botosan（1997）最先验证了二者的关系,研究结果表明,信息披露水平和权益资本成本呈负相关关系.Botosan（2000）进一步对二者之间的关系进行分析研究.信息披露水平低的公司的权益资本成本比信息披露水平好的公司的权益资本成本高9%.Bhattacharya （2003）比较了不同国家信息披露水平和资本成本的关系,结果表明,信息披露水平越高,资本成本越低,二者呈现负相关关系.Ng（2011）研究表明信息质量能够通过流动性风险来改变资本成本,信息质量越高,流动性风险越低,进而权益资本成本越低.
信息披露与资本成本的其他关系.大部分国外学者都验证了信息披露水平与权益资本成本的负相关关系,但是由于样本选择和计量工具的不同,得出了部分反向关系,甚至是不相关关系的结论.Cheng（2003）用标准普尔指数中的“透明度与信息披露”指标来衡量信息披露水平,发现信息披露质量越好,资本成本越高.
2．国内文献综述
我国很多学者也从实证角度考察了信息披露对资本成本的影响,主要从信息不对称（沈艺峰等,2005等）、信息披露数量（汪炜,2004等）、信息披露质量（曾颖、陆正飞,2006等）以及盈余质量（于李胜,2007等）等角度展开.
汪炜（2004）以2002年以前在上海证券交易所上市的516家A股上市公司为样本,用季报数量来作为自愿性信息披露水平的*变量,研究表明提高信息披露质量有利于降低资本成本.支晓强、何天芮（2010）研究发现,信息披露水平越高的企业具有较低的权益资本成本.但是,也有学者研究表明在我国资本市场上,投资者并不关心信息披露水平,信息披露质量的提高并不能够降低资本成本（吴文锋,2007）.
国内外学者对于信息披露和资本成本的关系做了大量的实证研究,验证了信息披露水平的提高能够降低资本成本,但是由于选择的样本、工具等方面的差异,信息披露水平与资本成本二者之间还存在着正相关甚至是不相关关系.分析原因主要是由于在我国资本市场是,投资者并没有把信息披露水平的高低作为其估算企业价值的因子,因此信息披露质量和资本成本之间的相关性被严重削弱.
五、研究展望
信息披露水平的衡量方面,目前所采用的信息披露衡量指标非常单一,不能对信息披露水平做出全面的评价.未来一个重要的研究方向应当是设计出更科学的信息披露衡量体系,不仅要衡量信息披露的数量,更要衡量信息披露的质量.
在资本成本的计量上,不同学者选取的方法是不同的,在资本成本这个重要变量不能够科学计量的情况下,所有的研究结论都是有局限性的.在今后的研究中,要特别重视资本成本的衡量,以求出更为精确的资本成本.
该文总结，上文是适合不知如何写资本成本和资本成本关系和研究综述方面的资本成本专业大学硕士和本科毕业论文以及关于资本成本论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料.
参考文献：
1、 上市公司信息披露质量和财务绩效相关性 【摘 要】本文选取20132015年间深圳交易所A股上市公司,研究企业信息披露质量与财务绩效之间的关系 研究结果发现,企业信息披露质量与财务绩效之间存在显著的正相关关系,企业的信息披露质量越高,其财务.
2、 中小板上市公司的会计信息披露缺陷分析 随着我国经济的发展,上市公司的会计信息披露制度逐渐完善,但是由于各方面的原因,与发达国家相比,我国上市公司的会计信息披露仍然存在一定缺陷,这一问题在中小板上市公司中表现得更加突出 这些缺陷使得资本市场.
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4、 我国上市公司会计信息披露质量对其融资的影响 摘要上市公司会计信息披露的质量直接影响着投资者的抉择,即直接影响着上市公司的融资水平,所以目前不仅投资者越来越重视上市公司的信息披露质量,上市公司自身也越来越重视本公司的信息披露质量 本文构建了上市公.
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