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去年和今年,高通（Qualcomm）发现自己被各种麻烦困扰.收购、反垄断调查、罚款、没完没了的官司、股票下跌、技术优势被削弱,现在又加上被收购.
这家1985年成立的公司,在3G时始呼风唤雨,在新世纪成为全球最大的无线通讯芯片制造商.同时,它收得专利许可费也是最多的,甚至体量比其大得多的英特尔和三星,都无法与之相比.
高通的13万项专利大多与无线通讯有关,所有使用高通基带芯片的手机,按照手机售价（而非芯片）向高通缴纳3%-5%专利费,这笔钱收得天怒人怨.中、韩、欧盟监管机构都为此开出巨额罚单.与最大客户苹果的官司也由此而起.
买买买的谜团
给高通添了新焦虑的是博通（Broadcom）,准确地说是披着博通外皮的安华高（Avago）.当年惠普医疗仪器部门拆分成立安捷伦,而安捷伦又将半导体业务出售给著名私募KKR,后者将其改名安华高.
安华高自诞生之日起,就拥有KKR基因,以资本运用见长,而非单纯的半导体公司.大马华裔谭浩克（Hock Tan）热衷于企业扩张.在KKR领衔的资本支持下,谭浩克每年都有大的收购动作,连续并购LSI、博通、博科（Brocade）.谭浩克并非冲入第五大道的主妇,他的杠杆交易每每给背后老板带来丰厚的收益.
在华尔街,从事收购公司的私募有两种类型：食腐者和饕餮者.前者将境况不佳的公司买来,拆解了零卖；后者则荤素不忌,尤喜吞食业界有影响力的上市公司.庞大的资本运作将给市场信心,从而抬高自身价值.显然,后者的资本运筹能力要求颇高,通常由若干家私募和投行组团出击.背后的老板面目模糊,前台表演的演员倒是演技浮夸.
11月初安华高将总部从新加坡迁入纽约,谭浩克并非冲着公司所得税减免（此议尚在国会争论）,而是摇身一变成为美国公司,避免成为美国外商投资委员会决定的牺牲品.
博通（安华高）声称考虑提高,谭浩克同时称,将向所有股东发起收购要约,替换现有高通董事会成员,甚至不惜演变为敌意收购.高通小股东们自然乐见双方收购大战,但谭浩克是否在虚张声势？敌意收购意味着双方将进行地资金比拼,KKR、银湖等基金能向谭提供多少供其挥霍？谭是否拥有无限开火权,遭到投资人质疑.
监管压力
虽然两者目前都是美国公司,但它们在中国的业务收入都超过50%.因此来自中国的监管审批,就成为不可逾越的障碍.
最晚自2015 年起,两者都对车联网技术进行了大量转移投资.在无线连接技术上,两者是竞争对手.该技术是车联网的关键驱动因素,蓝牙、WiFi和NFC在手机上很常用,和新近崛起的无线充电技术,都能应用在车载场景中.
有人认为,博通选择了一个坏时机.虽然高通深陷麻烦,股价比最高时下跌40%,但它尚未完成370亿美元收购恩智浦（NXP）,而恩智浦则完成了收购飞思卡尔的任务.恩智浦和飞思卡尔在车用芯片领域,正在形成协同效应.放在今天,很可能遭到中国商务部否决.后者已经暗示可能否决博通收购高通.
原因在于,如果博通+高通+恩智浦+飞思卡尔实现联合,车载芯片领域,从ECU和车载娱乐系统,再到车联网（车机通讯）,都实现了自然垄断.惟一的缺憾在于英特尔+Mobiley,后者在机器视觉的技术优势正与英特尔在智能驾驶结合.
车载芯片业在短短两年的时间内迅速寡头化,形成几大垄断集团,而且他们彼此之间的业务交叠变少、竞争被严重削弱.对于下游用户（一级、二级供应商）和车联网系统集成商,将面临非常不利的局面.少数垄断者之间,更容易达成桌下协议,形成某种卡特尔.
监管者向来不乐见巨头之间的联合,何况无论车联网,还是智能驾驶,都被认为必须抢占的产业高地.系统集成商从开发产品到导入下游车厂,花费3-5年,刚好赶上2020年后智能驾驶逐步成熟的爆发期.站在整车厂的利益角度,也希望监管部门驳回合并申请.
摩尔定律失效
博通对高通的收购,意味着传统半导体行业已经步入中年.其背后根本原因在于摩尔定律濒临失效.而此前,半导体行业一直以“摩尔速度”作为利润来源.
摩尔定律最大的贡献莫过于告诉大家,每18个月性能翻倍、减半,兼顾了风险和利润.而目前,进入10纳米制程后,再将芯片做小,已经面临物理尺度的限制.新技术、新设备投资门槛越来越高,客观上要求企业规模扩张,以便付得起研发费.
既然拼命提升芯片性能已经风险太高,超大公司就应运而生.毕竟大块头可以更好应对风险.
站在当下,博通的收购要约可能是理性的.但如果游戏规则改变,技术沿着完全不同的道路前进,博通此举可能是自杀行为.人工智能芯片在手机上已经开始应用,用于车载还需要两三年.它规避了单纯提升硅片性能的窘境.而芯片本身的智能化,系统集成变得非常简单,芯片可能用不了如今这么多,很可能重新定义智慧交通系统.
这样一来,博通和高通之间的资本战争很可能失去意义,试图发展硕大无朋的芯片企业想法本身,就将被资本市场所抛弃.
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参考文献：
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