论文上市企业财务危机预警模型的应用，本文是财务危机毕业论文开题报告范文与财务危机和预警和模型相关自考毕业论文范文.
文 / 亓美玲
摘 要：利用 Z—Score 模型对 2015 年沪深上市的 119 家 ST 类企业 2014 年度财务报告数据进行实证分析,研究 Z—Score 模型对财务危机的预警作用.
关键词：Z—Score 模型；财务危机预警
一、 Z － Score 模型介绍
Z － Score 模型是由美国纽约大学教授 Altman 于 1968 年提出,是多变量预警模型主要的分析方法.它通过对五项财务比率指标加权平均,从而得到 Z 值,然后根据 Z 值大小判断企业财务状况.参考有关文献,结合我国具体情况,对Altman 教授提出的 Z-Score 模型指标调整后的表达式为：
Z等于0.012X 1 +0.014X 2 +0.006X 3 +0.033X 4+0.999X 5
Z 为判别函数的值.X 1 等于 营运资本 /资产；X 2 等于 留存收益 / 资产；X 3 等于 股东权益市场价值 / 负债；X 4 等于 息税前利润 / 资产；X 5 等于 营业收入 / 资产.
具体判断标准为：Z>2.675 时,企业破产可能性极小； 1.81<Z<2.675 时,企业财务状况不稳；Z<1.81 时企业破产可能性很大.并且 Z － Score 模型对企业财务危机的预测准确性会随时间延长而降低.
二、 实证分析
以 2015 年沪深上市企业 119 家 ST类企业为研究样本,剔除 56 家数据缺失或异常企业后剩 63 家样本企业.ST 类企业陷入财务困境并非一朝一夕间发生的,而是一个连续的动态过程,因此选取样本企业 2014 年的财务数据检验 Z － Score模型对其是否具有预警作用.文章数据全部来自 CAR 数据库. Z 值计算结果为：( 见表 1)
三、 结论
运 用 Altman 标 准, 对 63 家 ST 类上市企业进行 Z 值判别,除去 ST 华泽、*ST 五稀两家上市企业外,其余 61 家上市企业前一年度的 Z 值均小于 Z—Score模型中的临界值 1.81.
因此,我们认为,剔除个别企业影响时,Z—Score 模型计算的 Z 值对 ST 类上市企业的财务风险有较好的预警效果.
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参考文献：
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