论文基金经理们的持股单，该文是经理相关本科毕业论文范文与基金经理和持股相关本科毕业论文范文.
本刊记者 张桔
本周,公募基金一季报披露完毕,基金经理的首季持股单也完整浮出水面.一季度,在上证指数和深成指数冲高回落、上证50大幅回调的背景下,创业板走出了相对较为独立的行情,这也让此前偏重于白马蓝筹的公募掌舵人们调仓,配置更为均衡,价值和成长并重.
就具体的持仓来看,以天相投顾的数据统计表明,剔除债券、货币、保本和指数型基金外,公募当季持有前五位的股票依次是中国平安、贵州茅台、美的集团、格力电器、伊利股份；而公募当季度增持居前的股票则包括了恒瑞医药、中国石化、天齐锂业、乐普医疗、东方财富、太阳纸业、农业银行、华友钴业、海康威视和快乐购,其中中小创的股票蔚为可观！此外,若看公募基金当季新增持股,则其中主要涵盖了信息技术、医药、原材料等板块的股票,其中排在首位的是康泰生物.
仓位变化玄机：价值与成长并重？
受一季度二级市场各类指数此消彼涨的影响,权益类基金掌舵人的股票投资策略出现了“应景”调整,从三大板块来看,公募基金减仓主板、中小板基本未变,同时增仓创业板.就创业板而言,公募在时隔两年后首度加仓创业板,创业板股票在公募股票仓位中的比重此前连续7个季度回落,但第一季度末回升至14.1%.
面对二级市场的风云变幻,偏股型权益类基金整体呈现加仓.来自天相投顾的数据表明,截至一季度末,分类型看,股票型基金的仓位较去年年底微降,季末平均仓位为88.59%；而为数众多的混合型基金的股票仓位为71.22%,较上季大幅提升.
对此,爱方财富总经理庄正向《红周刊》记者分析,从持股仓位看,2018年1季度末主动管理股票型基金和混合基金中的偏股基金净值,比上季度下降了约178亿元,相当于规模自上季度的8933亿下降到8755亿,下降了1.99%,但这两类基金持股市值也仅比2017年4季度减少134亿元相当于基金净值的1.76%,相当于这两类基金仓位还上升0.22个百分点.
同时,从具体行业的仓位增减持来看,第一季度公募增持比例较高的行业依次为医药、计算机、传媒、有色、化工,当季这些行业被增持的比例分别为2.50%、1.84%、0.97%、0.87%、0.65%,其中明显的变化是：公募对计算机板块由上季的减持转为增持；同时,其对医药和传媒板块保持了连续两个季度的增持.
当然,也有一些行业成为当基公募基金的“弃儿”.具体说来,当季公募减持比例较高的行业依次为白酒、保险、电子板块之苹果产业链、环保和汽车配件,减持的比例依次为-3.66%、-2.58%、-1.65%、-0.64%、-0.49%.其中同样有两点值得注意：白酒和保险这两个子行业都是自2016年第三季度以来首次被减持,而苹果产业链所归属的电子板块已经是连续第二个季度被减持了.
就重点的细分行业来看,银行仓位连续7个季度回升,目前的仓位是5.6%；券商仓位连续四个季度回升,目前的仓位是0.52%；但保险的仓位自2016年3季度以来首次被减持,目前的仓位是3.76%；同时,地产的仓位自2017年2季度以来连续3个季度回升,目前的仓位是4.22%；而白酒、家电的仓位在一季度有所降低,其中白酒为7.1%,家电为7.06%；此外,值得注意的是,汽车行业的仓位为1.66%,处在历史最低水平,电子行业仓位历经两季下降后,目前仍然保持10.49%,而医药行业的仓位已经到了11.85%的高位.
权益明星多“执着”：坚持价投微调仓？
一季度,2017年年终笑傲排行榜的权益类基金今年迄今遭遇到业绩和排名的集体回撤,基金一季报揭示出原因所在：对于上证50类白马蓝筹股,他们基本在一季度坚定地持筹,没有发生太大的风格转变.
例如2017年权益类基金的冠军东方红睿华沪港深,该基金一季报显示,基金经理林鹏将股票仓位从87.68%微降至87.22%,而在十大重仓股中,林鹏调整了其中的三只股票,他将上季重仓的分众传媒、福耀玻璃、复星医药（港股）替换成了工商银行、三环集团和立讯精密；同时,美的集团取代了上季排名首位的伊利股份,升至重仓首位.此外,他保留了海康威视、安踏体育、华域汽车、海大集团、复星医药（沪股）等重仓股.
林鹏在季报总结中指出,虽然2018年一季度业绩显得平淡（-0.51%）,但价值投资的方法贯穿其始终,而时间是投资者的朋友；市场本身是不可预测的,我们仍然会选择与最优秀的公司共同成长.
无独有偶,将美的集团升至重仓股首位的还有2017年A股股票型基金的年度冠军萧楠,而他似乎更为执着.作为主题型基金易方达消费行业的掌门人,其在首季的十大重仓股中仅更换了一只股票,他将上季的华域汽车调整成了索菲亚,同时保留了贵州茅台、五粮液、格力电器、泸州老窖、伊利股份、青岛海尔、上汽集团、小天鹅A等重仓股票.
“一季度消费行业基金调整不多,加仓了一些我们认为被短期错杀的品种.”萧楠较林鹏的反思更为清晰,“在消费行业各子行业中,仅有旅游、零售、医药商业等板块录得正收益,而去年涨幅较多的食品饮料、汽车等板块下跌较多.目前本基金持有较多的食品饮料和家电板块的股票,其无论是基本面趋势还是估值水平均为良性,但短期并不符合市场博弈的需求.相反,对一些过度依赖牌照、核心竞争力不清晰的公司,尽管表观数据表现抢眼,我们也会持相对谨慎态度.”《红周刊》记者了解到,该基金报告期的份额净值增长率仅仅为-5.02%.
虽然2017年因秉承价投策略而收获满满的公募掌舵人基本在首季延续了思路,但在公募权益掌舵人阵营中,确有极端的例子存在：基金掌门人在一季度大幅调整重仓股,将四季度的重仓股几乎全部更换.例如国投瑞银核心企业的基金经理于雪,她将上季的十只股票悉数更换（中直股份、林洋能源、华策影视、紫金矿业、太极股份、神火股份、云铝股份、东方网力、中联重科、同花顺）,而今年首季她的十大重仓股已经调整为了用友网络、华友钴业、太极股份、东方财富、浪潮信息、中科曙光、星源材质、网宿科技、中航沈飞、东方国信.这其中惟一相同的名字是近期大热的芯片概念股太极股份.不过尽管首季十大重仓开年迄今股价均上涨且涨势喜人（头号重仓用友网络涨幅超70%）,但基金今年以来的净值增长率仅约2.5%,距离今年权益类榜首的基金差距明显.
首季领跑者青睐中小创：吹尽黄沙终见金？
由于二级市场今年以来的风云突变,创业板在指数普遍调整过程中走出较为独立的行情,让相关重仓的基金成为最大的赢家.
对此,大泰金石识基研究院核心分析师王骅指出,今年、国家智造、网络安全、互联网服务成为热门议题,国家也有相关的政策出台.类似“富国国家安全主题”、“交银科技创新”等基金产品,一直以来的投资思路恰好契合了当下的战略行业,因此取得了较好的业绩.
例如一季度权益类基金排名首位的中邮尊享一年定期,这只由任泽松所独立打造的产品全封闭运作,目前的规模是1.38亿.该基金的一季报显示,任泽松在当季进行了大幅度地调仓：首先,其操作上最明显的特点是重仓了多只创业板的医药股,包括了贝达药业、泰格医药、尔康制药、迪安诊断,而这四只股票均未出现在上季的十大重仓之列；其次,任泽松在重仓中对创业板股票更为青睐有加,除去四只创业板医药股外,重仓池中还包括了飞利信和汉得信息,其中汉得信息是首次上榜,飞利信从上季的第七大重仓股升至本季首位；此外,本季重仓中还包括了华扬联众、浪潮信息、中科曙光、兆易创新.
值得注意的是,本季度的十大重仓股中,仅有飞利信和中科曙光在上季重仓中榜上有名；有趣的是,中科曙光恰好是去年四季度的头号重仓,而飞利信则是本季度的头号重仓.而对于选股的逻辑,任泽松则保持了一贯的说辞：“在行业配置方面,我们认为能够穿越周期的更多是代表未来经济发展方向的战略新兴产业,保持了对信息技术、生物医药、高端制造、新材料以及环保等行业的重点配置.”
除去中邮系任泽松的三只产品业绩居前外,当季的另一大赢家则是交银系了.以排名最为靠前的交银先锋来看,基金经理芮晨所重仓的多只医药、科技类股票今年以来在二级市场上呼风唤雨,股价涨幅着实可观：卫宁健康股价迄今上涨超过90%、泰格医药股价上涨则约为65%、华宇软件股价上涨超过了30%......
王骅分析,芮晨所管理的三只交银系基金均重仓卫宁健康,有趣的是,虽然该股处于医疗板块,但交银其他重仓医疗健康板块的基金以及医药主题基金却没有配置.
爆款基金建仓思路：熟悉的地方还看得见风景吗？
除去去年的明星基金和今年首季的明星基金持股广受关注外,去年下半年以来陆续成立的多只爆款基金的建仓思路同样广为“吸睛”.
综合披露了一季报的爆款基金,新浪仓石基金策略设计师戴彤彤指出,爆款基金整体建仓谨慎,兼顾蓝筹白马和中小创的特点,基金经理普遍认为2018年市场整体会更加均衡,赚钱效应减弱.对于一季度风格偏向的特点,他们比2017年适当提升了对于中小板和创业板龙头的配置比例.
但也是由于他们延续了去年的操作风格,重仓股基本以白酒、家电、银行等蓝筹板块为配置方向,而这些行业今年以来业绩发生回调,导致基金短期的业绩并不理想；《红周刊》记者统计发现,这些爆款基金今年以来的净值增长率均为负值,甚至兴全合宜在上市首日就出现了盘中触及跌停的极端情况.
这里我们以南方优享分红为例分析.截至4月25日收盘,该基金2018年以来的净值增长率约为-4.12%,其在1761只同类基金中仅排在了第1325位.而这只成立于2017年12月6日的产品的最新规模为44.38亿份,基金经理是公司旗下的人气明星李振兴.
但从成立以来的首份季报一季报分析,李振兴在选择重仓股中基本沿袭了去年其掌舵南方品质优选的成功经验,十大重仓股与品质优选去年四季度和今年一季度的十大重仓股完全相同,只是重仓的先后位次并不相同.具体说来,它们是分众传媒、泸州老窖、格力电器、美的集团、牧原股份、中国平安、伊利股份、闻泰科技、快乐购、复星医药,而其中除去快乐购和格力电器今年迄今股价在二级市场上涨外,其余股票则悉数下跌,其中快乐购虽然涨幅可观,但无奈该基金持股有限.值得注意的是,较去年四季度而言,今年首季已经明显被公募基金整体“冷落”的分众传媒,却赫然成为南方优享分红的头号重仓,基金持股超过3000万股（基金持有第二重仓仅约628万股）,但该股开年迄今在二级市场上的跌幅约为22.5%.
仔细分析,《红周刊》记者注意到,李振兴建仓相对谨慎,在报告期内仅建了约40%的股票仓位.他在季报总结中表示：“自去年12月成立后,期间冲高回落的建仓环境让基金净值出现一定浮亏.”有趣的是,他同时表示：“资金头寸管理上,基金以新股投资为主.”
基金当季增持、建仓股：哪些带来出乎意料的惊喜！
数据显示,从一季度基金增持前50大重仓个股所属行业来看,主要集中在医药和计算机这两大偏成长风格的板块.
数据显示,从一季度基金增持前50大重仓个股所属行业来看,主要集中在医药和计算机这两大偏成长风格的板块.其中,属于医药行业的有11只,包括乐普医疗、爱尔眼科、泰格医药等；属于信息技术行业的18只,包括东方财富、网宿科技、浪潮信息等.另外,作为新能源汽车产业链上游的有色金属也是基金一季度重点加仓的方向,天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业均在前50大增持个股之列.
若从基金持有重仓股市值变化情况看,一季度基金增持最多的个股为恒瑞医药,共有195只基金重仓该股,增持市值为40.95亿元,占该股流通股比例的2.94%,今年一季度该股在二级市场上上涨了26.14%.紧随其后的是中国石化、天齐锂业、东方财富、乐普医疗,对于这些公司,公募基金的增持市值在25亿到37亿之间.
另外,若看公募基金当季新增持股,则其中主要涵盖了信息技术、医药、原材料等板块的股票,其中排在首位的是康泰生物,41只公募在一季度末合计持有该股的市值约为12亿元；此外,排入这一统计前十的股票还包括了健民集团、卫宁健康、天源迪科、泛微网络、金证股份、史丹利、星源材质、宁波港、鹿港文化等.
接受《红周刊》记者采访时,格上财富基金分析师杨晓晴指出,像卫宁健康、新北洋、蓝帆医疗这些新的重仓股一季度的上涨幅度分别为83%、54%、51%,为基金净值的上涨带来了出乎意料的惊喜.其中,卫宁健康主营医疗软件,蓝帆医疗属于医疗保健,二者隶属于大健康主题,在消费升级的时代迎来发展新机遇；新北洋是中国条码自动识别技术领域申请专利最多,是为数不多掌握核心技术、拥有自主知识产权的企业,具备一定的核心竞争力.
而戴彤彤则表示,其比较关注新进的创业板重仓股乐普医疗、东方财富、爱尔眼科,基金持仓总市值分别达到62.32亿元、46.84亿元、40.91亿元.其中乐普医疗和爱尔眼科均为医药相关上市公司,在一季度中医药板块涨幅领先市场；对比来看,中证医药卫生指数上涨7.93%,沪深300医药指数涨幅为11%,相关主题的基金表现同样亮眼,在季度业绩排名前10的基金中有6只为医药主题产品.
从季报中经理人展望部分也可看到业内整体十分看好医药板块后市走向.支撑逻辑可以总结为：1、行业复苏.经过2016年末至2017年近两年的筑底,近期逐渐呈现抬升趋势；2、政策和社会环境.生物医药是国家重点发展的战略新兴产业之一,同时我国老龄化社会特征将越发明显,养老和医疗相关行业的需求增长空间巨大；3、股票估值区间合理,机构配置比例低,大部分的医药行业龙头企业估值基本在25-30倍之间.■（更多一季度基金数据见数据荟萃75-76页）
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参考文献：
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2、 超八成上市公司员工持股计划被套 统计显示,今年以来共有超110份员工持股计划成功实施,实际募集资金合计约为218亿元,平均每份员工持股计划规模超1 9亿元 上述110份员工持股计划中,约90份员工持股计划账面出现亏损,占比超80 其.
3、 富国鑫旺养老FOF蓄势待发明星基金经理护航学霸团队保驾 张桔国庆长假后,内地首批获批的公募养老目标基金纷纷进入发行倒计时,其中就包括了富国鑫旺养老FOF 富国基金作为我国养老金投资领域的排头兵,其首只产品备受业内外期待 据了解,该基金定位为目标风险策略,主.
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5、 QFII私募长情股富达基金持股苏泊尔4年浮盈丰厚 本刊记者 林伟萍QFII私募“长情股”名单数据显示,在长期持股标的中,QFII和国内私募均偏爱中小市值个股；但QFII对长期持股标的选取更为精准,持仓个股业绩增长稳健 截至三季.
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