论文关于远期民用航空货运舱位期货产品，该文是货运类有关论文写作参考范文和舱位和民用航空和期货有关论文范文集.
摘 要：民用航空货运市场各参与方掌握信息不对等,存在着航空货运舱位不足以反馈真实市场情况的问题.当前运价体系在国际航协公布的直达运价之外,主要使用协议运价.将远期民用航空货运舱位期货化,提前锁定远期舱位,有助于提升民用航空运输货运市场的整体效率,促进航空货运市场的健康发展.
关键词：民用航空；货运舱位；期货
中图分类号：V353 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)010-0321-02
一、当前货运市场的现状
1. 货运市场现状
中国社会总物流费用占GDP( 国内生产总值) 的18％,远远高于发达国家,同时也高于发展中国家的总体水平,这一指标在一定程度上反应了中国物流业的高速发展.中国社会物流总费用中的运输费用占比高达50％以上,也在一定程度上反映了中国运输资源配置效率不高、运输工具载运率较低、实际运输不足以反馈真实市场情况的问题.中国物流业目前是中国经济发展的最大短板之一,是中国供应链最脆弱的链条,从1992 年到2013 年中国服务贸易连续21 年逆差,其中份额最大的部分来自物流业,2009 年之前中国物流业逆差额甚至超出服务业的总逆差额,近些年比例虽有所下降,但是逆差额仍是不断增大,2013 年中国物流业贸易逆差额达到5.66 亿美元.有效调整物流总费用中各项费用的占比,特别是有效的整合运输资源,通过科学手段制定市场化的运价体系,提高运输整体效率,从而提高整个社会的物流效率对于中国经济转型也至关重要.
2. 民用航空货运市场现状
根据相关研究,航空货运的体量在空间上、分布和经济发展的地理格局存在极大的正相关性,目前航空货运中心由东南沿海地区向西北内陆方向发展,航空货运在机场和航段上分布趋于分散,航空货运主通道集中了三成以上的运输量.从我国1996 年到2017 年的长期趋势可以看出,我国航空货物运力供给处于持续增长的态势.
作为民航货运市场供给方的航空公司无法有效的研判到货运舱位需求的变动情况,造成航空公司经常遇到供大于求或者供不应求的情况.基于航空公司的运行要求,飞机必须在既定的时刻起飞,此时产生的空余货运舱位将空载运行,从而逼迫航空公司调整舱位降低收入,导致经营成本上升.
航空货运*公司一方面掌握托运人运输需求信息,另一方面掌握各合作的航空公司绝大多数货运舱位信息,因此使得货运*公司出现压倒性信息优势的地位,通过谈判获得较大的议价权,最大化自身利润.
作为民航货运市场最终需求方的托运人( 货主),由于航空货运*公司的信息优势地位,使其实际上很难与航空公司直接进行谈判.托运人在选定航空运输服务的时候往往需要经过向多家航空货运*公司询价、或者向航空公司直接询价,在大多数情况下由于体系包含的服务内容不确定因素较大,容易造成较大的交易成本,使得航空运输形式在方面不具备竞争力.因此,我国目前航空货物运输市场需要完善交易体系,使用创新的方式尽量降低供给方与需求方之间的信息隔阂,保持航空货运市场的健康发展.
二、问题的提出
民用航空货运舱位作为一种具有服务属性的特殊商品,具有时效性强、远期波动幅度较大、可以标准化服务等特点.航空货物运价实际上就是货运舱位的,目前除按照公布运价交易外,主要使用协议进行交易.以上特点,为民用航空货运舱位提供了成为商品期货的可能,建立远期民用航空货运舱位期货市场,可以作为目前航空货运市场的创新举措.那么分析远期民用航空货运舱位各要素对该期货化产品的影响,并在此基础上进行产品设计,就是这一期货化产品的主要工作.
三、远期民用航空货运舱位期货产品设计思路
1. 远期民用航空货运舱位期货收益与风险
远期民用航空货运舱位期货相对于短期民用航空货运舱位期货产品更具有上市交易的可行性.在期货市场中的交易者有一部分是为了规避风险进行套期保值的航空运输企业、托运人、货主等,还有一部分则是进行投机套利的机构与个人投资者.对于倾向套期保值的交易者,要充分分析影响货运舱位的因素,测算企业能够承受的最大波动,将期望水平提前锁定,合理规避波动风险.对于倾向投机的机构与个人投资者,更多应关注期货实时走向,从而套利获取收益.远期民用航空货运舱位期货的推出,将成为首个与民航货运业运输相关的期货品种,对航空货运市场发展能否起到积极的作用,还需要对标其他成熟发展的商品期货,不断的对新产品进行优化设计.
2. 交易场所
成熟的期货产品,需要在商品期货市场进行交易.我国的商品期货市场开始于20 世纪90 年代,目前我国的各类期货市场处于高速发展期,近几年交易规模年增长率超过50%,远超国际市场20%的增长率.在期货市场中增加设计新的期货产品,对于降低投资者操作成本,提高资产配置效率,以及完善我国多层次资本市场结构均具有重大意义.目前民用航空货运舱位期货产品均使用类似远期合约的形式约定双方的交易,场外交易由于没有固定的、集中的交易场所,不利于市场信息的披露,也就不能形成统一的市场,市场效率偏低.另外协议文本制定差异较大,给流通与交易造成很大不便.
3. 期货标的物
由于航空货运单不可转让的属性,不具备流通性,无法作为期货的标的物,所以选取远期民用航空货运舱位作为期货标的物.标的物需要明确舱位的相关属性,比如航线、航班日期、航班时刻、机型、航路及可用最大业载、计划散销舱位比重、货舱的特殊保障能力( 如供氧情况、舱门尺寸等)、集装设备等信息,甚至航空公司货物运输许可范围、地面操作*和卡车航班接驳能力等因素.
4. 期货交易单位
交易单位,也称合约规模,是指在期货交易所交易的每一份期货合约上所规定的交易数量.在交易期货合约时,只能以交易单位的整数倍进行买卖.一般情况下,远期民用航空货运舱位期货可以按照舱位量约定交易单位,并按照单位舱位进行报价,如有需要还可以将整个舱位设计为交易单位,并按照整个舱位进行报价.
5. 最小变动单位
最小变动单位是指在期货交易所公开竞价过程中,期货商品报价单位在每一次报价时所允许的最小变动量.最小变动单位过小,则会影响期货市场交易的效率；最小变动单位过大,则会过分影响期货市场变动.因此考虑到实际情况,建议把远期民用航空货运舱位期货的最小变动单位设计为期货交易单位的10%为宜.
6. 每日最大波动限制
每日最大波动限制也称为每日涨跌停板制度,即期货合约在每一个交易日中的交易波动不得高于规定的涨跌幅度或者低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交.一般来说,短期民用航空货运舱位的波动越剧烈、越频繁时,远期民用航空货运舱位期货的每日涨跌停板就应设置的大一些.自有记录以来,市场占比较大的中国国航、东方航空、南方航空的航空货物国内货运变异系数分别为0.082619751、0.103702489、0.092863809.在百万为单位的前提下,反映出三大航的航空货运变异系数波动幅度较大.基于此,每日最大波动限制可以取各航空公司航空货物变异系数较大者的指标作为限制标准,最大限度保护期货市场的平稳发展,同时保护航空运输企业、*人、托运人的利益.
7. 合同月份
合同月份是指期货合约到期交收实物的月份,远期民用航空货运舱位期货为商品期货,一般由其提供服务周期、航季、航线、机型及可提供舱位等特点决定,建议将合约月份定为3 个月、6 个月、9 个月、12 个月等.
8. 交易时间
远期民用航空货运舱位期货的交易时间应与期货交易所的开市时间一致,具体按照期货交易所公布的交易时间进行.
9. 最后交易日
远期民用航空货运舱位期货的最后交易日是指在期货合约中约定的可以在期货交易市场进行交易的最后一个交易日.考虑到不同投资者的交易目的差别,对冲交易和实物交割均有可能发生,为了保护全部投资者利益,应为订舱后续的实际运输留有操作时间,所以远期民用航空货运舱位期货的最后交易日设计为合约月份的25日.
10. 最后交割日
远期民用航空货运舱位期货的最后交易日尚未进行平仓的期货合约将会进行实物交割,因此最后交割日设计为最后交易日后的第5 个交易日.
11. 交割等级
交割等级是指标的资产的质量等级,为了保证期货交易能够顺利进行,一般来说期货交易所都允许实物交割时与合约约定的标准有所差别,收货人不得拒收,但使用替代品进行实物交割时,需要升水或贴水.
12. 其他条款
主要约定期货合约到期未做对冲平仓而进行实际交割的各项条款,包括交割方式、交割地点等内容.
四、推广远期民用航空货运舱位期货的现实意义
1. 企业套期保值需求
短期民用航空货运舱位风险是指在民用航空货物运输中,舱位的波动,总会使航空公司、货运*或货主中的一方不能以最满意的形成交易,不管向哪一方进行波动,总会使一部分经营者蒙受损失,提高公司运营成本.远期民用航空货运舱位期货交易可以使风险在具有不同投资目的、风险偏好的交易者之间进行转移和再分配,从而有助于投资者获得各自满意的风险类型和数量,优化各自的风险偏好.这将优化民航货物运输市场风险结构,增强稳定性,避免进入到低价策略的恶性循环中.为了实现民航货物运输市场的持续健康发展,就必须提供有效的避险工具,期货能够反映未来的走势,为市场交易者提供未来舱位的预期,因此能够为航空公司科学合理进行网络布局规划、*企业以合理采购舱位、货主以市场完成托运过程提供数据支持和指导,有利于整个产业的效率提升,降低整个产业的生产经营成本及风险,实现产业链上各企业实现良好的联动效益,实现一体化发展,满足企业规避风险实现套期保值的需求.
2. 市场发现功能
远期民用航空货运舱位期货市场为企业及投资者提供了大量的供求及信息,标准化的期货合约又为增强市场流动性提供了可能,期货市场上形成的又能真实的反映供求情况,为短期民用航空货运舱位提供了参考,起到发现的作用,降低由于信息不对称导致的行业不合理情况发生的情况,有利于实现社会资源的合理配置.
3. 投资者投机需求
远期民用航空货运舱位期货的一个主要经济功能是为航空公司、货运*和货主等提供风险转移工具.要实现这样的目标,就必须有资本进入,愿意承担投资风险并提供风险资金,这一角色的扮演者就是机构和个人投资者.投机交易增强了民航货运市场的流动性,承担了套期保值需要交易者转移的风险,是期货市场的健康运行的保证.买入套期保值者和卖出套期保值者之间的不平衡是经常发生的,投机者的加入恰好能抵消这种不平衡,促使套期保值交易活动的实现,从而使远期民用航空货运舱位期货市场发挥经济功能.
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本文点评：上文是一篇适合不知如何写舱位和民用航空和期货方面的货运专业大学硕士和本科毕业论文以及关于货运论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料.
参考文献：
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