论文监管层等得起，市场耗不起，不断低的新三板做市还能玩么？，该文是关于新三板类论文范例和做市和三板和不断创新类论文写作技巧范文.
做市指数不断走低,接近基准点位；做市企业数量不断减少,数量已降至2016年6月以来最低,新三板做市面临“生死存亡”.虽然做市企业数量不断减少有转板IPO、业绩下滑等多种原因,但政策预期频频落空要承担主要责任.新三板做市,监管层等得起,但市场耗不起.
□ 文｜张少华
截至2017年8月7日,新三板挂牌企业达到11313家,其中有9808家企业的转让方式是协议转让,采取做市转让的只有1505家,做市比例仅有13%,创下了2016年以来的最低点,也是新三板进入万家时代后的最低点.要知道2016年1月份,当时新三板市场挂牌企业仅有5623家,做市企业有1280家,做市比例达到了23%；2016年12月,新三板市场挂牌企业数量达到了10163家,正式进入万家时代,而此时做市企业有1654家,做市比例同样达到了16%.
做市指数同样未能幸免.2017年以来做市指数一路走低,月K线五连阴.截至2017年8月4日,其收盘点位仅有1027.50,一周跌去了0.51%,今年则跌了7.80%,做市指数几乎回到了1000点的基准点位.
做市企业数量不断走低
做市企业数量不断走低,一方面新挂牌的企业直接采用做市的做市的数量减少,另一方面已挂牌企业退出做市转协议的数量持续增加,还有一个原因是协议转做市的企业数量也持续走低.Wind统计发现,2017年1-7月份,每个月挂牌的企业分别为299家、316家、298家、116家、168家、114家和74家,而同期新增做市的企业共计仅有2家.同样笔者统计了从2016年8月份开始至2017年7月份间,12个月内挂牌企业做市转协议的数量后发现,统计期内有225家企业做市转协议,仅今年1-7月份就有187家企业做市转协议,尤其是3月份以后,每个月有30家左右的企业放弃做市,今年做市转协议的挂牌企业有望突破340家.
第三个方面是今年以来协议转做市的企业数量不断减少.WInd数据统计,2016年全年有484家企业协议转做市,平均每月协议转做市的企业有40.33家；而2017年以来,1-7月份协议转做市的企业数量分别为22家、18家、7家、7家、12家、13家和8家,累计仅有87家,尤其是今年3月份以来,平均每月协议转做市的企业不足10家,协议转做市步入“个位数”时代.新挂牌企业首选协议转让、做市企业纷纷转协议、协议转做市企业屈指可数,三者叠加,做市企业数量出现负增长.
为什么挂牌企业纷纷放弃做市？
目前做市趋冷,政策红利不达预期、做市企业转板及做市企业业绩低于市场预期是主要原因.
2017年2月份以来,市场对新三板“再分层”、引进竞价交易制度等预期强烈,市场情绪也一度有所回升,做市指数得以回升.但4月份以后,由于新三板“再分层”等预期纷纷落空,市场信心也受到削弱,做市指数开始连续下行.
第二个原因是优质做市企业放弃新三板,转板IPO.2016年开始新三板转板大军规模日益扩大.数据显示,2016年1月至今,有514家挂牌企业进入IPO辅导期,同时有157家企业开始IPO排队.虽然有企业因持续经营能力等问题,IPO被否,也有企业因业绩变脸等因素主动退出IPO,但越来越多的挂牌企业涌入IPO大军,期待在IPO加速发行的背景下,可以尽快的登陆A股市场,而这其中有一部分原本就是做市转让企业.
拟IPO企业担心做市引入“三类股东”,带来IPO审核的隐患,由做市转协议是当前做市企业数量大幅减少的一个很重要的原因.众所周知,做市交易比较容易产生“三类股东”问题和券商持股作为国有股转持的问题,而从众多转板企业过会情况来看,目前“三类股东”对IPO审核带来了一定的障碍.因此转板企业为了减少IPO障碍,不得不将做市转让变更为协议转让,这是做市不断下降的第三个原因.
第四个原因是部分做市企业业绩下滑,做市商退出,无奈之下放弃做市.2017年5月10日贵州森瑞新材料股份有限公司（证券简称：ST森瑞 证券代码：831456.OC）发布公告称,公司转让方式由做市转让变更为协议转让.资料显示,ST森瑞是一家生产新型塑料制品、新型塑料管道及相关原料、配件的企业,2014年10月登陆新三板,2015年5月27日转为做市转让.挂牌以来公司业绩严重缩水,2014年公司营业收入达到5.62亿元,但2016年仅为2.10亿元,净利润更是亏损1.65亿元,公司股价也一路走低,由最高的7.88元一路狂泻,跌至0.81元.做市商也纷纷退出做市,叠加业绩下滑因素,公司无奈,转让方式变更为协议转让.事实上在新三板市场,诸如ST森瑞这样的企业还有很多.
市场呼吁加快交易机制改革
中金公司新三板做市部负责人谭汉豪认为,未来新三板应该考虑推出公开发行,如果公开发行推出,交易活跃度会上一个台阶.中泰证券做市部负责人郝刚认为,未来如果能做竞价交易,市场活跃度会大大提升.
当然也有人提出不同的建议.东北证券股转业务总部总经理胡乾坤认为,评判交易制度不能只从流动性看,还要从公允性等方面看.有问卷调查显示,就投资者期待的政策,降低门槛、竞价交易制度、建立大宗商品平台等排名靠前.
安信证券新三板分析师诸海滨则认为,成熟市场的交易机制不是一蹴而就的,需要历经时间磨练.事实上美国纳斯达克的交易机制也是历经多年的历练后才成型的,从引入大宗交易解决基本交易需求,到促进市场定价功能,再到市场效率和流动性的改善,也是一步步完成的.鉴于此,诸海滨认为,在现有的做市转让和协议转让基础上直接引入竞价模式、在当前做市转让定价较为合理的条件下先行引入集合竞价模式,是解决合理定价的两个途径.
做市指数不断走低,不见得能反应市场真实情况,但做市企业数量持续创新低,给市场带来的影响则是显而易见的.虽然2017年“”及之后的多次重要会议中,高层和监管部门多次提及新三板,新三板也纳入《证券法》范畴,有了法律的定位,但迄今为止市场期待的改革均落空,多重利空之下市场选择用脚.在此背景之下,如何拯救做市,如何发挥做市的价值发现功能,均是需要相关部门需要考虑的.
监管层等得起,但市场耗不起.
该文结论：这是适合不知如何写做市和三板和不断创新方面的新三板专业大学硕士和本科毕业论文以及关于新三板论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料.
参考文献：
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